20220330-安信证券-广和通-300638.SZ-业绩高速增长_产品认证与车联网业务取得积极进展_5页_872kb

广和通2021年度业绩及业务进展总结

核心内容

广和通（300638.SZ）于2022年3月29日发布了2021年年度报告，展示了其在物联网行业中的强劲增长态势。2021年公司营业收入达到41.09亿元，同比增长49.78%；归母净利润为4.01亿元，同比增长41.51%。公司整体表现优于市场预期，尤其在产品认证和车联网业务方面取得了显著进展。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司业绩增长主要得益于物联网行业的发展以及公司产品线的丰富和营销布局的完善，同时在物料紧张的情况下，公司积极备料以保障交付。
• 毛利率下降：公司总体毛利率为24.10%，同比下降4.21个百分点，主要受上游原材料价格上涨影响。
• 车联网业务拓展：公司通过全资子公司广通远驰积极布局车联网业务，推出了多个车规级模组产品，如LTE Cat4系列模组、5G车规级模组AN958-AE等，并取得多项国际认证，如德国电信、沃达丰等，标志着其产品迈向全球化。
• 研发投入加大：2021年公司研发投入达4.56亿元，占营业收入的11.09%。截至2021年底，公司累计获得71项发明专利、51项实用新型专利及60项计算机软件著作权，技术实力不断提升。
• 产品认证成果丰硕：公司多款模组获得国际认证，包括5G模组FM150-AE和FG150-AE完成德国电信认证，5G模组AN958-AE通过CCC、SRRC、NAL三项认证，LTE Cat1模组L610-EU获得欧洲三大运营商认证，为公司开拓海外市场奠定了坚实基础。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2021年为41.09亿元，2022年预计为57.38亿元（+39.6%）。
• 归母净利润：2021年为4.01亿元，2022年预计为5.67亿元（+41.3%）。
• 每股收益（EPS）：2021年为1.66元，2022年预计为1.37元，2023年预计为1.84元，2024年预计为2.56元。
• 投资评级：买入-A，6个月目标价为45.90元，对应2022年33.5倍PE。
• 股价表现：2022年3月29日收盘价为36.70元，12个月价格区间为35.93/60.00元。

财务指标

• 毛利率：2021年为24.10%，预计2022年为27.2%。
• 净利润率：2021年为9.8%，预计2022年为9.9%。
• ROE：2021年为20.5%，预计2022年为23.4%。
• ROIC：2021年为52.8%，预计2022年为32.8%。
• 资产负债率：2021年为53.6%，预计2022年为54.4%。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 核心技术人员流失与核心技术失密
• 汇率波动
• 外协代工的风险

投资建议

公司作为全球领先的物联网无线通信解决方案和无线模组供应商，未来发展前景广阔。预计2022-2024年营业收入分别为57.38亿元、82.60亿元、115.63亿元，归母净利润分别为5.67亿元、7.62亿元、10.61亿元。公司具备较强的技术研发能力和市场拓展能力，产品线不断丰富，国际化进程加快，未来成长空间较大。建议投资者关注其在车联网等新兴领域的布局及技术突破。