20220330-东北证券-广和通-300638.SZ-业绩高速增长_车载和泛IoT业务持续扩张_4页_701kb

广和通（300638）公司点评报告总结

核心内容

广和通（股票代码：300638）是一家专注于通信设备和物联网无线通信技术的企业，其2021年度报告显示公司业绩持续高速增长。2021年全年实现营业收入41.09亿元，同比增长49.78%；归母净利润4.01亿元，同比增长41.51%；扣非归母净利润3.73亿元，同比增长42.72%。公司整体经营表现强劲，规模效应显著，研发投入不断加大。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年营收和净利润均实现大幅增长，反映出公司在通信设备市场中的强劲竞争力。
• 业务扩张：在车载模组、笔电模组和泛IoT模组领域均实现快速增长，显示出公司在多个细分市场的拓展能力。
• 研发投入增加：2021年研发投入达4.29亿元，同比增长49.23%，主要聚焦于5G模组、4G模组产品的优化。
• 客户合作深化：公司积极与英特尔、联发科等大客户合作，推动5G模组在PC领域的应用；同时与爱立信建立全球生态合作伙伴关系，拓展5G AIoT领域。
• 产品认证进展：5G车规级模组AN958-AE获得多项关键认证，具备量产出货资质，有助于车载前装业务的推进。
• 未来增长预期：预计公司2022-2024年营收分别为61.00亿元、89.79亿元和127.94亿元，归母净利润分别为6.03亿元、9.42亿元和13.41亿元，EPS分别为1.46元、2.28元和3.24元，维持买入评级。
• 估值指标改善：随着业绩增长，公司市盈率和市净率持续下降，表明市场对其未来增长的信心增强。

关键信息

• 财务摘要：

  • 2021年营业收入41.09亿元，同比增长49.78%。
  • 归母净利润4.01亿元，同比增长41.51%。
  • 每股收益为0.97元。
  • 市盈率56.19倍，市净率11.56倍。

• 盈利预测：

  • 2022年预计营业收入61.00亿元，归母净利润6.03亿元。
  • 2023年预计营业收入89.79亿元，归母净利润9.42亿元。
  • 2024年预计营业收入127.94亿元，归母净利润13.41亿元。

• 财务与估值指标：

  • 毛利率从24.1%提升至26.4%。
  • 净利润率从9.8%提升至10.5%。
  • P/E从56.19倍降至11.33倍。
  • P/B从11.56倍降至3.14倍。

• 投资建议：

  • 维持“买入”评级，未来6个月目标价为51.38元。

• 风险提示：

  • 行业发展不及预期。
  • 市场竞争加剧。

财务分析

业务进展

• 笔电模组：公司与英特尔、联发科合作推出新一代全互联PC 5G模组FM350，增强公司在PC领域的5G模组竞争力。
• 泛IoT模组：推出面向沉浸式交互场景的5G + 8K混合现实全息通讯解决方案，并与爱立信建立全球生态合作伙伴关系。
• 车载模组：5G车规级模组AN958-AE获得CCC、SRRC、NAL三项关键认证，具备量产资质，推动车载前装业务从4G向5G升级。

股票数据

• 收盘价：36.70元
• 12个月股价区间：35.93-60.00元
• 总市值：151.97亿元
• 日均成交量：2百万股

历史收益率

研究团队

• 王宁：东北证券通信行业首席分析师，南开大学学士及硕士，曾任职于申港证券、新时代证券。
• 史博文：研究助理，哥伦比亚大学金融数学硕士，清华大学经济与金融本科。

风险提示

• 行业发展不及预期。
• 市场竞争加剧。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

总结

广和通在2021年实现了显著的业绩增长，特别是在车载模组、笔电模组和泛IoT模组领域。公司加大研发投入，积极拓展大客户合作，推动5G模组在多个行业的应用。预计未来三年公司将继续保持高增长态势，2022-2024年营收和净利润均有望持续上升。公司估值指标逐步改善，维持“买入”评级。然而，需关注行业发展趋势及市场竞争风险。