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数字经济领军企业全年业绩创新高总结

核心内容

2022年，该企业实现营收5118.50亿元，同比增长16.45%，归母净利润200.73亿元，同比增长0.32%。尽管利润略低于预期，但整体业绩表现稳健，展现出强大的市场竞争力和持续增长能力。公司业务覆盖云计算、通信及移动网络设备、工业互联网等多个领域，持续推动技术创新与市场拓展。

主要观点

1. 云计算业务表现强劲

• 2022年云计算业务收入达2124.44亿元，同比增长19.56%，连续5年正增长。
• 云服务商产品在云计算收入中占比超过40%，显示公司正在加速向高附加值产品转型。
• AI服务器及HPC出货量增长迅速，占比增至约20%，受益于AI技术应用的爆发式增长，尤其是ChatGPT等新兴AI产品的普及。

2. 通信及移动网络设备持续增长

• 通信及移动网络设备业务收入达2961.78亿元，同比增长14.37%。
• 公司在5G设备、网络设备等产品上增长显著，增速超过20%。
• 未来将拓展高端智能手机市场，同时探索模具与自动化、机器人、电动车、新材料、半导体、医疗设备等新领域。

3. 工业互联网推动智能化升级

• 工业互联网业务收入达19.12亿元，同比增长13.46%。
• 公司已连续四年入选国家级工业互联网“双跨平台”，服务超过1500家企业，涵盖电子制造、汽车、医疗等多个行业。
• 公司将继续推进“灯塔领航者计划”，深化工业互联网在各行业的应用。

关键信息

财务表现

• 营收：2022年为5118.50亿元，预计2023-2025年分别为5442/5989/6589亿元。
• 归母净利润：2022年为200.73亿元，预计2023-2025年分别为235.40/249.47/283.59亿元。
• EPS：2022年为1.02元/股，预计2023-2025年分别为1.19/1.26/1.43元/股。
• PE：2022年为9.00倍，预计2023-2025年分别为10.18/9.61/8.45倍。
• PB：2022年为1.41倍，预计2023-2025年分别为1.57/1.35/1.16倍。
• EV/EBITDA：2022年为6.66倍，预计2023-2025年分别为8.22/7.25/6.04倍。

研发投入

• 2022年研发投入达115.88亿元，同比增长6.95%。
• 研发人员超过3万人，同比增加0.5万人。
• 专利申请及授权达6,078项，同比增长10.4%，其中73.8%集中在高端精密机构件、自动化暨机器人、工业元宇宙、数字化智造等前沿技术领域。

投资建议

• 东方财富证券维持“增持”评级，认为公司未来将受益于AI算力需求井喷和全球数字化进程。
• 公司2022年营收超出预期，但利润略低于预期，主要由于新产品拓展对毛利率造成短期影响。
• 预计公司2023-2025年营收和净利润将稳步增长，盈利能力逐步提升。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业竞争格局恶化
• 上游原材料价格持续上涨

财务状况

资产负债表

• 资产总计：2022年为284187.66亿元，预计2023-2025年分别为348109.12/387730.65/426345.38亿元。
• 负债合计：2022年为154854.16亿元，预计2023-2025年分别为195225.14/209887.09/220127.36亿元。
• 资产负债率：2022年为54.49%，预计2023-2025年分别为56.08%/54.13%/51.63%。

利润表

• 毛利率：2022年为7.26%，预计2023-2025年分别为7.69%/7.66%/7.67%。
• 净利率：2022年为3.92%，预计2023-2025年分别为4.33%/4.17%/4.31%。
• ROE：2022年为15.56%，预计2023-2025年分别为15.43%/14.06%/13.78%。

现金流量表

• 经营活动现金流：2022年为15365.63亿元，预计2023-2025年分别为12389.11/25365.34/28293.71亿元。
• 现金净增加额：2022年为-11904.64亿元，预计2023-2025年分别为28742.63/14944.52/13255.80亿元。

估值与财务比率

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅15%以上
  • 增持：相对指数涨幅介于5%～15%之间
  • 中性：相对指数涨幅介于-5%～5%之间
  • 减持：相对指数涨幅介于-15%～-5%之间
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上
  • 中性：相对指数涨幅介于-10%～10%之间
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上

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