20231030-国金证券-工业富联-601138.SH-算力及网络设备迭代_单季盈利创新高_4页_822kb

公司三季报分析总结

核心要点：

• 报告期内营收同比下降89.4%，但归母净利润同比大增143.2%，业绩基本符合预期。
• 单季度净利润创历史新高，盈利能力显著提升，毛利率达93%，营业利润率为58%。

业务亮点：

• AI与网络设备升级推动产品结构优化，毛利率与利润率同比上升。
• AIGC拉动算力需求，服务器与交换机保持高速增长。
• 服务器出货量全球领先，GPU服务器、AI服务器营收同比倍数增长。

财务表现：

• 毛利率93%，净利润率52%，利润指标同比提升。
• 经营现金流净额增加，ROE保持稳定增长，每股收益逐季向好。
• 维持“买入”评级，预计2023-25年净利润将持续增长，估值PE逐步收缩。

风险提示：

• 新业务推进不及预期，毛利率下行风险。

业务拓展：

• 布局高端制造、工业互联网及机器人等领域，围绕数字经济主线。
• 与行业头部客户合作密切，看好AI算力与网络升级带来的增长潜力。