20250512-正信期货-纸浆周报_基本面边际略改善_短期浆价区间反弹为主_29页_1mb

报告摘要

正信期货纸浆周报20250512核心内容总结：

供应端：上周纸浆周度产量4657万吨，环比增加0.28万吨（+0.56%）。其中阔叶浆产量2154万吨，环比增0.56万吨（+26.7%）；化机浆产量2007万吨，环比减0.24万吨（-1.18%）。预计本周国产阔叶浆样本产量约20.5万吨，化机浆样本产量约20万吨。木浆月度产量1644万吨，环比减2109万吨（-1137%）；阔叶浆产量803万吨，环比降1748万吨（-1787%）；化机浆产量841万吨，环比降362万吨（-41.2%）。进口量方面，3月纸浆进口32.491万吨，环比增291万吨（+0.9%）；1-3月累计进口964万吨，同比增45万吨（+5%）。
需求端：
- 生活用纸：上周产量278万吨，环比增0.1万吨（+0.36%），产能利用率62.9%，环比升0.2%。但库存压力仍较大，4月产量1258万吨，环比降60万吨（-4.55%），产能利用率66.5%，环比降3.1%。
- 文化纸：双胶纸产量201万吨，环比增0.1万吨（+0.5%），产能利用率56.25%，环比升0.2%；铜版纸产量344万吨，环比持平，产能利用率57.5%，环比升0.19%。但4月双胶纸产量832万吨，环比降30万吨（-34.8%）；铜版纸产量344万吨，环比降33万吨（-8.75%）。
- 包装纸：白卡纸产量29万吨，环比降16万吨（-52.3%），产能利用率70.73%，环比降3.9%；白板纸产量197万吨，环比降0.2万吨（-1.01%），产能利用率69.86%，环比降0.71%。瓦楞纸和箱板纸产能利用率均下降，4月瓦楞纸产量444万吨，环比降0.5万吨（-1.11%）；箱板纸产量597万吨，环比降15万吨（-24.5%）。
库存端：上周港口库存整体去库，样本库存2035万吨，环比降64万吨（-30.5%）。青岛港库存1318万吨，环比降37万吨（-27.3%）；常熟港库存428万吨，环比降20万吨（-44.6%）；天津港库存72万吨，环比降0.6万吨（-7.69%）。预计本周港口库存约202万吨，环比变动不大。
期货行情：上周纸浆期货主力合约SP2507震荡整理，周线收于5164元/吨，周度上涨44元/吨（+0.86%）。成交量791万手，环比增102万手；持仓量115万手，环比减0.22万手。期现基差贴水幅度缩小，针叶浆基差贴水1036元/吨，环比缩44元/吨。原木期货2507合约震荡下跌，周线收于7845元/立方米，环比降40元/立方米（-0.51%），成交量波动较大。
市场策略：短期浆价或区间反弹，主要受港口库存去化及宏观情绪改善影响，但基本面压力仍存，上方空间有限。生活用纸需求疲软，双胶纸、铜版纸表现分化，白卡纸库存积累导致市场弱势。
价格走势：
- 现货市场：针叶浆价格稳定，阔叶浆（如金鱼、小鸟、阿尔派）普遍下跌，化机浆、本色浆及非木浆（竹浆、甘蔗浆、苇浆）保持平稳。
- 期货市场：纸浆主力合约震荡，原木期货先扬后抑，收出带长上影线的阳十字星K线，反映市场博弈加剧。