20250317-正信期货-纸浆周报_下游开工升降不一_浆价区间震荡为主_29页_1mb

纸浆市场周报总结（20250317）

核心内容概述

本报告分析了2025年3月17日当周纸浆市场的供应、需求及库存情况，并对纸浆期货及原木期货走势进行了回顾与展望。整体来看，纸浆市场呈现供应略降、需求分化、库存去库的态势，价格以震荡为主。

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一、纸浆价格分析

1.1 现货浆价行情回顾

• 针叶浆：上周价格略有反弹，山东地区银星报价6580元/吨（+0.46%），凯利普报价6650元/吨（+0.76%），月亮报价6350元/吨（+1.60%）。
• 阔叶浆：价格持稳，金鱼报价4700元/吨，小鸟和阿尔派报价均为4650元/吨，环比持平。
• 化机浆：价格稳定，昆河报价3550元/吨。
• 非木浆：甘蔗浆、竹浆、苇浆价格均保持稳定。

1.2 期货行情回顾

• 纸浆期货主力合约SP2505上周整体在100点区间内震荡回升，周度收于5918元/吨，上涨54元/吨（+0.92%）。
• 成交量环比增加12.7万手，持仓量略有减少0.74万手。

1.3 期现基差对比

• 针叶木浆与期货主力合约收盘价的基差贴水662元/吨，较上周缩减24元/吨。

1.4 原木期货行情回顾

• 原木期货主力合约2507整体震荡下跌，周度收于843.5元/立方米，环比下跌16.5元/立方米（-1.92%）。

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二、纸浆供应端分析

2.1 周产量略有下降

• 上周纸浆产量为50.405万吨，环比减少0.01万吨（-0.02%）。
• 阔叶浆产量21.84万吨，环比减少0.04万吨（-0.18%）。
• 化机浆产量20.39万吨，环比减少0.06万吨（-0.29%）。
• 预计本周国产阔叶浆样本产量约22万吨，化机浆约20万吨。

2.2 产能利用率略降

• 上周国产阔叶浆产能利用率80.70%，环比下降0.16%。
• 国产化机浆产能利用率85.45%，环比下降0.24%。

2.3 月度产量总体环比下降

• 2025年2月国内纸浆产量198.15万吨，环比下降19.03万吨（-8.76%）。
• 阔叶浆产量90.10万吨，环比下降6.53万吨（-6.76%）。
• 化机浆产量77.20万吨，环比下降9.08万吨（-10.53%）。

2.4 月度阔叶浆生产毛利上升

• 2025年2月阔叶浆生产毛利为1338.97元/吨，环比上升227.34元/吨（+20.45%）。
• 化机浆生产毛利为-212.62元/吨，环比增加2.44元/吨。

2.5 月度进口量同比上升

• 2025年1-2月累计进口量为638.89万吨，同比增加36.89万吨（+6.13%）。

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三、纸浆需求端分析

3.1 生活用纸市场

• 上周生活用纸产量30.9万吨，环比减少0.2万吨（-0.64%）。
• 产能利用率为69.9%，环比下降0.50%。
• 亚太森博江西基地例行检修，预计本周产量约29.8万吨。

3.2 文化纸市场

• 铜版纸：产量7.6万吨，环比增加0.1万吨（+1.33%）；产能利用率55.9%，环比上升0.6%。
• 双胶纸：产量19.5万吨，环比增加0.1万吨（+0.52%）；产能利用率56.5%，环比上升0.2%。

3.3 包装纸市场

• 白卡纸：产量32.0万吨，环比增加0.2万吨（+0.63%）；产能利用率77.86%，环比上升0.46%。
• 白板纸：产量18.6万吨，环比减少0.9万吨（-4.62%）；产能利用率66.0%，环比下降3.1%。
• 瓦楞纸：产量46.4万吨，环比减少0.8万吨（-1.69%）；产能利用率64.4%，环比下降0.9%。
• 箱板纸：产量62.1万吨，环比减少1.0万吨（-1.58%）；产能利用率66.1%，环比下降1.0%。

3.4 原纸现货价格分析

• 生活用纸：价格持稳，山东地区木浆大轴原纸报价6600元/吨，四川竹浆大轴原纸报价6700元/吨，广西甘蔗浆大轴原纸报价5750元/吨。
• 文化纸：双胶纸和双铜纸价格小幅上涨，分别上涨100元/吨（+1.87%）和100元/吨（+1.75%）。
• 白卡纸：价格小幅下跌，江苏博汇报价4310元/吨（-1.15%）。
• 白板纸：部分价格下跌，如山东太仓玖龙240g江龙报价3310元/吨（-2.93%）。
• 瓦楞纸：价格小幅下跌，山东地区高强瓦楞纸A级、AA级、AAA级分别下跌60元/吨、70元/吨、50元/吨。
• 箱板纸：价格持稳，主要品种报价无明显变化。

3.5 产能利用率变化

• 生活用纸：产能利用率63.2%，环比上升1.5%。
• 白卡纸：产能利用率70.9%，环比上升2.7%。
• 双胶纸：产能利用率54.9%，环比上升1.0%。
• 铜版纸：产能利用率54.6%，环比上升2.9%。
• 纸浆实际消费量：2月预测值302万吨，实际消费量296.5万吨，环比减少8.7万吨（-2.85%）。

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四、纸浆库存端分析

4.1 港口库存继续去库

• 上周国内港口库存为214.5万吨，环比减少10.5万吨（-4.67%）。
• 青岛港库存139.7万吨，环比减少2.8万吨（-3.26%）。
• 常熟港库存49.1万吨，环比减少5.5万吨（-10.07%）。
• 天津港库存8.9万吨，环比减少0.3万吨（-3.26%）。

4.2 期货仓单环比回升

• 上周纸浆期货仓单38.43万吨，环比增加10993吨（+2.94%）。
• 山东地区仓单32.94万吨，环比增加11056吨（+3.37%）。
• 青岛国际物流仓库库存7.61万吨，环比增加1083吨（+1.44%）。
• 外运华中胶州仓库库存8.67吨，环比减少994吨（-1.15%）。

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主要观点与关键信息

主要观点

1. 价格走势：纸浆期货价格以震荡为主，期现基差有所收窄。
2. 供应端：纸浆周产量小幅下降，阔叶浆和化机浆产能利用率略有下滑。
3. 需求端：下游需求分化明显，生活用纸产量小幅回落，文化纸和白卡纸产能利用率有所上升，但白板纸、瓦楞纸、箱板纸产能利用率下降。
4. 库存端：国内港口库存继续去库，期货仓单环比上升。

关键信息

• 供应：2025年2月纸浆产量环比下降，进口量同比上升。
• 需求：生活用纸市场受检修影响，产量略有下降；文化纸市场小幅回暖；包装纸市场部分品种需求下降。
• 库存：港口库存持续去库，期货仓单增加，显示市场对纸浆的持有意愿上升。
• 期货策略：建议在纸浆期货价格震荡区间内进行短线操作，注意风险控制。

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风险提示

• 市场价格波动可能受政策、天气、进口量等因素影响。
• 期货操作需结合市场动态与风险控制措施进行。