20250526-正信期货-纸浆周报_下游需求分化明显_浆价以区间震荡为主_29页_1mb

正信期货纸浆周报20250526总结
研究员：赵婷 审核：王艳红

本周纸浆市场呈现供需分化特征，价格以区间震荡为主。

供应端
上周国内纸浆产量为47924万吨，环比减少0826万吨（降幅169%）。其中阔叶浆产量200万吨，环比降338%；化机浆产量200万吨，环比降05%。预计本周阔叶浆产量约198万吨，化机浆产量维持200万吨左右。4月月度产量数据进一步显示，纸浆产量环比减少2133万吨（降幅964%），木浆产量环比降1137%，阔叶浆产量环比减1787%，化机浆产量环比降412%。产能利用率方面，4月阔叶浆利用率为6922%（环比降1237%），化机浆利用率为8362%（环比降074%）。生产毛利方面，4月阔叶浆毛利环比降214%，化机浆毛利环比下降1184元/吨。此外，4月纸浆进口量28928万吨，环比降1097%，同比降1016%；1-4月累计进口量同比仅增1%。

需求端
下游需求呈现明显分化。生活用纸市场因部分企业出货滞缓，库存压力较大，产量环比降036%至276万吨，产能利用率降至624%。双胶纸市场因停产企业未恢复排产，少量产线有停机预期，产量环比增015%至2003万吨，产能利用率提升至562%。铜版纸市场保持稳定，产量环比降13%至76万吨，产能利用率微降至564%。白卡纸和白板纸需求回升，白卡纸产量环比增143%至283万吨，产能利用率升至6902%；白板纸产量环比增051%至197万吨，产能利用率达6986%。瓦楞纸及箱板纸产能利用率亦小幅上升，分别达626%和680%。4月整体纸浆消费量为3268万吨，环比降503%。

库存端
国内港口库存持续去库，主流港口样本库存2157万吨，环比减41万吨（降幅187%），其中青岛港库存1338万吨，环比降353%。常熟港库存环比增724%至563万吨，天津港库存环比降1875%至39万吨。纸浆期货仓单环比降173%至2483万吨，山东地区仓单减少4359吨，外运华中胶州仓库降幅达91%。

价格走势
现货方面，上周针叶浆银星报价6250元/吨，环比跌079%；阔叶浆金鱼报价4200元/吨，环比跌118%；化机浆昆河报价3900元/吨，本色浆金星报价5300元/吨，均持平。竹浆、甘蔗浆价格均出现显著下跌。期货市场方面，主力合约SP2507周度上涨202%，收于5464元/吨，但期现基差贴水幅度缩小至786元/吨（环比减158元/吨）。原木期货震荡走低，周度收于7750元/立方米，环比跌102%。

策略建议
因库存仍处历史高位，下游需求分化明显，纸浆持续性上涨动力不足，预计本周主力价格将在5350-5620元/吨区间震荡。短期市场或受供需矛盾影响，呈现窄幅波动。

备注
本报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。数据及观点可能随市场变化调整，使用需注明出处并确保不悖原意。

（字数：998）