20250407-正信期货-纸浆周报_进入生活用纸需求淡季_浆价以弱势运行为主_29页_1mb

纸浆市场周报总结（20250407）

核心内容概览

本报告分析了2025年4月7日当周纸浆市场的供应、需求、库存及期货走势，整体呈现供应稳定、需求疲软、库存略有波动、期货价格震荡下行的趋势。

一、纸浆价格分析

1.1 现货浆价行情回顾

• 针叶浆：上周价格小幅下跌，山东地区主流报价分别为：
  • 银星：6450元/吨（-0.77%）
  • 凯利普：6550元/吨（-0.76%）
  • 月亮：6150元/吨（-1.60%）
• 阔叶浆：价格整体下跌，其中：
  • 金鱼：4630元/吨（-0.43%）
  • 小鸟：4620元/吨（-0.65%）
  • 阿尔派：4600元/吨（-1.08%）
• 化机浆：价格显著上涨，山东地区昆河报价3900元/吨（+9.86%）。
• 本色浆：价格小幅下跌，金星报价5600元/吨（-0.88%）。

1.2 期货行情回顾

• 纸浆期货主力合约SP2505上周震荡下跌，周度下跌172元/吨（-3.0%），最终收于5552元/吨。
• 成交量和持仓量均有所减少，分别环比减少26.4万手和3.07万手。
• 周期走势预计本周在5160-5750元/吨区间震荡。

1.3 期现基差对比

• 期现基差贴水幅度扩大，针叶木浆与期货主力合约收盘价的基差贴水为898元/吨，环比扩大122元/吨。

1.4 原木期货行情

• 原木期货主力合约2507周震荡幅度为17.0元/立方米，最终收于829.0元/立方米，形成带长下影线的阳星K线。

二、纸浆供应端分析

2.1 纸浆周产量略有下降

• 上周纸浆产量为50.2852万吨，环比减少0.26万吨（-0.51%）。
• 阔叶浆产量21.5万吨，环比减少0.35万吨（-1.6%）。
• 化机浆产量20.51万吨，环比增加0.03万吨（+0.15%）。
• 预计本周国产阔叶浆产量约22万吨，化机浆产量约21万吨。

2.2 产能利用率变化

• 阔叶浆产能利用率79.45%，环比下降1.3%。
• 化机浆产能利用率85.94%，环比上升0.12%。

2.3 月度产量分析

• 2025年3月国内纸浆产量221.30万吨，环比增加23.15万吨（+11.68%）。
• 木浆产量185.49万吨，环比增加18.20万吨（+10.88%）。
• 阔叶浆产量97.78万吨，环比增加7.68万吨（+8.52%）。
• 化机浆产量87.72万吨，环比增加10.52万吨（+13.63%）。

2.4 月度产能利用率变化

• 阔叶浆产能利用率81.59%，环比下降1.65%。
• 化机浆产能利用率84.39%，环比上升2.17%。
• 竹浆产量26.57万吨，环比减少2.97万吨（-12.58%）。
• 甘蔗浆产量7.71万吨，环比增加1.34万吨（+21.08%）。

2.5 生产毛利情况

• 阔叶浆生产毛利为1300.05元/吨，环比下降38.91元/吨（-2.91%），同比大幅下降705.72元/吨（-35.18%）。
• 化机浆生产毛利为-213.61元/吨，环比下降0.99元/吨。

2.6 进口量分析

• 2025年2月纸浆进口量322万吨，环比增加5万吨（+1.58%）。
• 1-2月累计进口量638.89万吨，同比增加36.89万吨（+6.13%）。

三、纸浆需求端分析

3.1 生活用纸市场

• 上周生活用纸产量30.37万吨，环比减少0.06万吨（-0.20%）。
• 产能利用率68.7%，环比下降0.2%。
• 预计本周生活用纸产量约30万吨，出货受限，库存压力较大。

3.2 文化纸市场

• 铜版纸：产量7.90万吨，环比减少0.1万吨（-1.25%），产能利用率58.4%，环比下降0.3%。
• 双胶纸：产量19.50万吨，环比增加0.1万吨（+0.52%），产能利用率56.4%，环比上升0.2%。

3.3 包装纸市场

• 白卡纸：产量31.1万吨，环比减少1.0万吨（-3.12%），产能利用率75.67%，环比下降2.43%。
• 白板纸：产量19.9万吨，环比减少0.1万吨（-0.5%），产能利用率70.57%，环比下降0.33%。
• 瓦楞纸：产量46.1万吨，环比增加0.4万吨（+0.88%），产能利用率61.8%，环比下降1.5%。
• 箱板纸：产量60.6万吨，环比减少1.5万吨（-2.42%），产能利用率66.7%，环比上升0.7%。

3.4 原纸现货价格分析

• 生活用纸：价格持稳，山东木浆大轴原纸报价6450元/吨，四川竹浆大轴原纸报价6700元/吨，广西甘蔗浆大轴原纸报价5750元/吨。
• 白板纸：价格小幅下跌，山东地区太仓玖龙白板纸240g江龙报价3260元/吨（-1.51%），天津玖龙白板纸250g地龙报价3750元/吨（-0.66%）。
• 白卡纸：价格持稳，江苏博汇250-400g丹顶鹤报价4260元/吨，万国太阳250-400g万国骄阳报价4560元/吨。
• 箱板纸和瓦楞纸：价格小幅下跌，箱板纸部分品种报价下跌5.77%-5.17%，瓦楞纸A级、AA级、AAA级分别下跌1.22%-1.09%。

3.5 产能利用率变化

• 生活用纸：3月份产能利用率69.6%，环比上升6.4%，产量131.8万吨，环比增加10.2%。
• 白卡纸：3月份产能利用率82.5%，环比上升11.6%，产量114.7万吨，环比增加23.85%。
• 双胶纸：3月份产量86.2万吨，环比增加16.17%，产能利用率56.41%，环比上升1.51%。
• 铜版纸：3月份产量34.4万吨，环比增加16.22%，产能利用率57.31%，环比上升2.71%。

3.6 纸浆实际消费量

• 3月份国内纸浆实际消费量为344.1万吨，环比增加47.6万吨（+16.05%）。
• 消费量预测值为340万吨，需求预测值为341.5万吨。

四、纸浆库存端分析

4.1 港口库存情况

• 上周国内港口库存整体呈累库走势，主流港口样本库存量为202.2万吨，环比增加0.9万吨（+0.45%）。
• 青岛港库存130.8万吨，环比增加0.6万吨（+0.46%）。
• 常熟港库存49.6万吨，环比增加1.2万吨（+2.48%）。
• 天津港库存8.0万吨，环比减少0.5万吨（-5.88%）。

4.2 期货仓单情况

• 上周纸浆期货仓单36.12万吨，环比减少3496吨（-0.96%）。
• 山东地区仓单32.75万吨，环比减少2513吨（-0.79%）。
• 青岛国际物流仓库仓单3.98万吨，环比减少1160吨（-1.63%）。
• 外运华中胶州仓库仓单7.01吨，环比减少1353吨（-1.89%）。

主要观点与关键信息

• 供应端：纸浆产量小幅下降，其中阔叶浆产量减少明显，化机浆略有增加。整体产能利用率下降，但部分非木浆产量上升。
• 需求端：生活用纸需求疲软，部分企业出货受限，库存压力上升；文化纸中铜版纸需求环比下降，双胶纸略有回升；包装纸市场整体需求偏弱，白卡纸和白板纸价格下跌，瓦楞纸和箱板纸部分品种价格亦有下行压力。
• 库存端：港口库存小幅累库，但部分港口（如天津港）出现去库迹象。
• 期货走势：纸浆期货价格震荡下跌，基差贴水扩大，预计本周价格将在5160-5750元/吨区间震荡，建议采用区间短线操作策略，注意风险控制。

投资策略建议

• 纸浆期货价格预计以震荡为主，建议关注盘中反弹或下探时的交易机会。
• 在价格波动较大时，需注意仓位管理和风险控制。
• 供应端整体偏稳，但需求端疲软，市场短期承压，建议投资者保持谨慎，关注库存变化和需求恢复信号。