20250811-正信期货-纸浆周报_市场缺乏明确指引_浆价以区间震荡为主_29页_1mb

纸浆市场在2025年第8周继续呈现区间震荡格局，市场缺乏明确指引，供需基本面僵局持续。短期内，下游需求端未见实质性改善，采购以刚需补库为主，开工率保持低位，这限制了价格上行空间。

供应方面，上周纸浆产量为47.9万吨，环比微增0.1万吨（+0.21%），其中阔叶浆产量20.6万吨（环比-1.44%），化机浆产量20.7万吨（环比-0.96%）。预计本周国产浆产量基本稳定，产量变动不大，供给端尚未提供明显支撑。

需求方面，各细分市场表现分化：生活用纸产量环比微降0.14%；双胶纸产量环比增6.06%，产能利用率上升；铜版纸产量环比降1.28%，产能利用率下降；白卡纸产量环比增3.02%，产能利用率下降。总体需求疲软，造纸企业开工率维持低位，下游消费复苏有限。

库存方面，国内港口库存环比去库5.7万吨（-2.71%），至204.8万吨，青岛港环比去库2.0万吨。预计本周港口库存量或小幅累库，去库趋势虽持续，但积累库存可能对价格形成压力。

价格与期货分析显示，上周纸浆现货市场阔叶浆价格小幅下跌，期货合约SP2511在500-520元/吨区间震荡，周线收于5192元/吨，基差贴水幅度扩大至688元/吨。预计本周纸浆2511合约价格在5110-5320区间运行，供需平衡点不明显，市场观望情绪浓厚。

总体展望：纸浆市场短期内以震荡为主，受高库存和低需求拖累，前期价格上涨难以为继。下游行业盈利情况一般，采购谨慎，建议投资者关注库存变化和需求复苏信号，风险偏向回调。

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