20250616-正信期货-纸浆周报_下游需求改善不佳_浆价弱势运行为主_29页_1mb

正信期货纸浆周报分析总结

关键发现

本周纸浆市场呈现供应增加、需求疲软和港口库存累库的态势，影响浆价保持弱势运行。

• 供应端：上周纸浆产量环比大幅增加82.5万吨，至482万吨，其中阔叶浆产量增至210万吨，增幅50%，化机浆产量略有下降。预期本周产量将继续小幅上升，反映供应压力强化。

• 需求端：下游需求整体不佳，生活用纸产量小幅上升，但铜版纸、双胶纸和白卡纸市场库存消耗慢，产能利用率下降或持平，显示终端需求改善不明显，原纸耗浆量未有效回升。

• 库存端：港口库存持续累库，环比增加13%，至2185万吨，青岛港增幅高达121%。预计本周库存延续小幅上行趋势，这加剧了市场对供应过剩的担忧。

• 价格策略：浆价期货合约SP2509震荡下跌，预计纸浆2509合约价格将在5110-5290区间徘徊。现货市场价格小幅下跌，与期货基差贴水缩小，但整体行情承压。

核心结论

纸浆价格预期以震荡为主，预计需求复苏缓慢将制约价格上涨空间。建议投资者关注库存变化和产需动态。