20221016-国信证券-光伏_风电产业链价格周评（10月第2周）_光伏产业链价格稳定_风电有望开启海陆共振放量_11页_1mb

光伏、风电产业链价格周评（10月第2周）总结

核心内容

本周光伏与风电产业链整体价格保持稳定，部分辅材价格小幅上涨，行业基本面表现良好，未来有望迎来盈利改善与需求释放。

光伏产业链价格分析

• 主产业链价格：本周硅料、硅片、电池片、组件价格均保持环比持平，均价分别为307元/KG、7.54元/片、1.34元/W、1.99元/W。
• 单瓦毛利：硅料0.623元/W，硅片0.036元/W，电池片0.158元/W，组件-0.042元/W。
• 辅材价格：
  • 正银上涨150元/kg至4,892元/kg；
  • 背银上涨88元/kg至2,753元/kg；
  • 铝价维持稳定，单面铝50元/KG，双面铝115元/KG；
  • 其他辅材如玻璃、背板、焊带、EVA胶膜、POE胶膜价格均保持稳定。

风电产业链价格分析

• 原材料价格：铸造生铁价格环比持平，炼钢生铁上涨11元/吨；中厚板、废钢价格环比下降；玻纤价格持平，环氧树脂价格下降900元/吨；铜价上涨2350元/吨，铝价上涨360元/吨。
• 行业趋势：风电原材料价格整体维持震荡走势，为明年整机和零部件毛利率修复奠定基础。

光伏装机及市场展望

• 全球新增装机预测：2022-2024年全球新增装机分别为245GW、342GW、418GW，同比分别增长44.9%、39.6%、22.2%。
• 细分市场：
  • 欧洲组件价格下线与均价环比微降；
  • 印度因统计口径调整，组件价格大幅上涨；
  • 国内集中式与分布式组件价格下限和上限均有所下降，但均价保持稳定。
• 硅料供给：9月硅料产量环比提升23%以上，预计四季度产量接近27万吨，全年供给接近90万吨，有望缓解供给瓶颈。

风电招标及装机展望

• 国内招标容量：预计2022-2024年国内风机招标容量分别为97GW、100GW、85GW，其中陆上风机80GW、80GW、65GW，海上风机17GW、20GW、20GW。
• 装机趋势：受疫情与项目手续影响，2022年上半年装机较弱，9月开始进入密集交付阶段，四季度将迎阶段性抢装。
• 装机递延：2022年前三季度装机将递延至2023年，预计2023年陆风和海风新增装机容量增速分别超过100%。

投资建议

光伏板块

• 推荐公司：
  • 晶科能源（N型量产领先，估值合理）；
  • 晶澳科技、天合光能（一体化组件盈利提升）；
  • 海优新材（EVA胶膜价格有望提升）；
  • 钧达股份（电池片环节结构性紧缺）。
• 投资评级：整体维持“超配”评级，部分公司为“买入”或“增持”。

风电板块

• 推荐公司：
  • 汉缆股份、东方电缆（优质海缆企业）；
  • 三一重能（订单持续增长，成本优势显著）；
  • 天能重工（塔筒/管桩/法兰环节量利齐增）；
  • 日月股份（大兆瓦轮毂底座产能供给紧张）。
• 投资评级：整体维持“超配”评级，部分公司为“买入”或“增持”。

风险提示

• 疫情等宏观因素对生产经营的影响；
• 国际贸易形势变化；
• 硅料供给释放不及预期；
• 电池技术迭代风险；
• 原材料价格大幅波动；
• 四季度疫情可能影响装机进度。

行业研究与展望

• 光伏产业链价格有望因硅料供给释放而进入下行区间，带动下游盈利改善；
• 风电行业预计在2023年迎来装机高峰，海陆风电装机容量有望分别突破20GW和75GW；
• 美国商务部对东南亚组件的暂时免税措施，有助于提升美国光伏装机需求。

附注

• 文档引用了Solarzoom、CPIA、百川盈孚、Wind等数据来源；
• 各公司估值数据基于Wind一致预期及分析师预测。