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生猪年报总结（2021年11月30日）

核心内容

本报告由建信期货农业产品研究团队发布，重点分析了2021年生猪市场的运行情况，并展望了2022年的供需形势与价格走势。报告指出，2022年可能成为猪周期转换的关键年份，生猪价格将经历一轮探底后逐步震荡偏强。

主要观点

供给端分析

• 生猪存出栏水平超非瘟前：当前实际猪肉供应量已超过2017年水平的10%以上，主要得益于生猪存出栏水平的提升及出栏均重的增加。
• 能繁母猪存栏增长：截至9月底，能繁母猪存栏量为4459万头，较2017年末的4440万头略有增加，处于黄色调控区域，表明产能波动较大。
• 引种量持续高位：2021年种猪进口量已超过2020年全年水平，预计2022~2024年将进入产能释放期，未来几年可能出现供应过剩。
• 产能效率提升：三元母猪存栏占比下降，PSY（每头母猪年均产仔数）提升，出栏体重下降，整体产能效率提高。
• 能繁母猪淘汰加速：118家样本企业9月份淘汰能繁母猪34.7万头，环比增长76%，同比增加330%，表明行业在优化母猪结构。

需求端分析

• 终端需求恢复：随着疫情控制，国内住宿餐饮、批发零售、旅游等生活服务业趋于正常化，餐饮收入已超过2019年水平。
• 猪肉消费未完全恢复：猪肉消费仍低于非洲猪瘟疫情前水平，主要受疫情对消费习惯的影响及替代品如禽肉消费的上升。
• 季节性影响显著：6-8月份为猪肉消费淡季，9月开始逐步好转，春节为消费高峰。

关键信息

2021年行情回顾

2021年生猪市场分为四个阶段：

1. 一月份：因非洲猪瘟疫情及春节前出栏，猪价回调。
2. 二月至三月上旬：疫情蔓延，养殖企业恐慌抛售，猪价持续下跌。
3. 三月下旬至十月初：市场供需变化，猪价跌至10元/公斤以下。
4. 十月初至今：猪肉收储和消费需求回暖，猪价回升，11月均价达18.67元/公斤。

2022年供需形势

• 供给方面：预计12月至明年一季度生猪出栏量持续增长，4月份可能小幅下滑，整体出栏量增减有限。
• 需求方面：终端需求恢复，但消费仍未回到非瘟前水平，9月后消费逐步好转，春节为消费顶峰。
• 进口量下降：猪肉进口量同比大幅下滑，预计明年可能降至非瘟前水平，对猪价支撑增强。
• 养殖利润波动：养殖企业连续5个月亏损后，在收储政策和消费回暖下扭亏为盈，11月猪粮比回升至6.31。

猪价展望

• 价格波动区间：预计2022年猪价主要在13-18元/公斤区间波动。
• 价格底部抬高：由于供应增加，价格底部较2021年有所抬高。
• 价格走势：春节后上半年价格偏弱，进入第三次探底；9月后价格随消费提升震荡偏强。
• 关注因素：价格走势将主要参考未来的能繁母猪存栏情况，同时需警惕一致性预期带来的超预期行情。

总结

2022年或将成为猪周期转换的关键年份，生猪价格将经历一轮探底，但因供应和需求的变化，价格波动区间预计在13-18元/公斤。需密切关注能繁母猪存栏、进口量及消费恢复情况，以判断猪价走势。