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宏源聚酯周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月16日前后PTA、MEG、涤短（PF）等聚酯产业链产品的市场动态，包括供需变化、库存情况、成本与利润、装置变动及价格走势。整体来看，PTA和涤短面临供需偏弱的压力，MEG则因供应收缩和库存去化预期而具备一定的支撑。

主要观点

PTA

• 需求：织造负荷缓慢回升至59.31%，但整体需求仍偏弱，库存由35.1万吨降至270万吨，但近期因聚酯负荷下滑及工厂复工，TA社会库存连续三周累库至2287.2万吨。
• 供应：PTA装置变动频繁，中泰、能投、亚东、逸盛新材料等装置逐步恢复至满负荷，逸盛大化375万吨PTA装置停车，整体PTA负荷调整至76.12%。
• 库存：TA库存压力较大，连续三周累库，本周预计仍延续。
• 成本：对二甲苯（PX）价格上涨压缩TA加工费，目前加工费仅150元/吨，修复预期较强。
• 小结：TA成本与供需矛盾下，本周震荡运行。

MEG

• 供应：国内乙二醇整体开工负荷58.42%，煤制乙二醇开工负荷49.81%。检修计划较少，二季度预计产量在120万吨附近。
• 库存：港口库存增至115.29万吨，交易所仓单增加至7519张。EG上周再度累库，但本周预计去库。
• 成本：价格反弹后行业利润修复，油头回归历史区间，煤头高于往年水平。
• 进口：EG到港预报16.46万吨，进口量较3月减少。
• 小结：供需层面看，EG本周预计去库，对价格有支撑，但利润仍偏低。

涤短（PF）

• 需求：织造负荷回升至59.31%，但整体需求偏弱，库存维持在35.1万吨，本周价格上行主要来自成本推动下的主动涨价。
• 供应：涤短开工负荷降至61.29%，部分装置检修，库存增加至5天。
• 利润：涤短整体利润持续修复，但绝对值仍偏低。
• 小结：涤短价格回调预期较强，产销未放量，需求不佳。

市场动态分析

织造负荷低位回暖

• 织造负荷自低点缓慢回升，截止上周五为59.31%。
• 库存由35.1万吨降至270万吨，但近期因聚酯负荷下滑及工厂复工，TA库存连续三周累库。

聚酯产销分化

• 长丝周度产销81%，短纤45%，瓶片102%。
• 聚酯综合负荷回升至77.8%，但整体仍处于低负荷运行状态。

聚酯库存高

• 长丝库存31.7天，短纤库存5天，切片库存7.5天。
• 下游买涨情绪下库存去化，但本周预计产销回落。

装置变动计划

• 多个聚酯装置在4月至5月期间检修或减产，部分装置已重启。
• 涤丝、短纤、切片等产品均有减产或检修安排，供应端收缩明显。

价格与利润走势

• TA：加工费压缩至150元/吨，成本与供需矛盾下震荡运行。
• EG：利润修复，内外盘供应均不高，预计本周去库，支撑价格震荡上行。
• 涤短：利润持续修复，但绝对值偏低，价格上行主要来自成本推动，产销未放量，回调预期较强。

总体趋势

• PTA：供需偏弱，库存压力大，加工费低，价格震荡。
• MEG：供应收缩，库存去化预期强，价格震荡上行。
• 涤短：需求疲软，库存增加，价格回调预期较强。

关键信息

• PTA：中泰、能投、亚东、逸盛新材料装置恢复，逸盛大化停车。
• MEG：国内开工负荷下降，进口缩量，库存压力大。
• 涤短：多个装置检修或减产，库存增加，价格回调。

结论

整体来看，聚酯产业链在5月中旬面临供需偏弱与库存压力的双重挑战，TA与涤短价格回调预期较强，而EG因供应收缩和库存去化预期，具备支撑。成本端对TA与EG的影响显著，加工费处于低位，利润修复需求强烈。市场需关注后续装置重启与检修情况，以及疫情对运输的影响。