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新湖能化聚酯产业链周报总结

日期

2023年2月11日

核心内容概览

本周聚酯产业链整体继续下跌，主要受节后需求恢复不及预期及现实库存压力影响。PTA、EG、PF等主要品种均出现下跌趋势，但部分品种因成本支撑或供需预期变化，下跌空间有限。

主要观点

PTA

• 基本面现状：供应方面，本周逸盛新材料提负，三房巷120万吨停车检修，其他装置变动不大，PTA负荷调至75.9%，供应平稳。需求方面，正月十五后聚酯装置负荷提升至76%，织机负荷提升至62%，但需求力度偏弱，终端订单情况不佳。PTA处于累库期，现实供需偏弱。现货加工费在176元/吨左右，偏低，TA2305合约基差-35，基差偏弱。
• 观点：PTA此前因预期改善和成本端PX偏强上涨，近期需求恢复不及预期，市场预期调整，价格向弱现实回归。后市来看，PTA利润亏损可能对供应产生影响，需关注大厂的检修降负动态。虽然需求短期偏弱，但后期仍会逐步提升，边际改善。
• 策略建议：暂无明确策略建议。

短纤

• 基本面现状：供需偏弱，现货利润在220元/吨左右，中性。主力2303合约升水现货60左右，基差弱势。
• 观点：总体来看，短纤供需偏弱，预计利润压缩，单边跟随成本为主。
• 策略建议：暂无明确策略建议。

MEG（乙二醇）

• 基本面现状：供应方面，国内乙二醇整体开工负荷61.47%，煤制乙二醇开工负荷59.04%，供应整体平稳。港口库存本周109.2万吨，库存压力较大，隐性库存压力也偏大。乙二醇利润整体偏低，2305基差-95左右，基差弱势。
• 观点：进入3月份，部分企业有检修转产计划，聚酯刚性需求恢复至正常水平，价格下跌后估值支撑再度显现，预计下跌空间较小。
• 策略建议：暂无明确策略建议。

关键信息与数据展示

PTA

• 本周行情：TA主力合约周度下跌3.16%。
• 产量与开工：1月份PTA产量448万吨，环比提升9.5%，同比-4.6%。本周逸盛新材料提负，三房巷120万吨停车检修，PTA负荷稳定。
• 库存：1-2月PTA季节性累库幅度偏大，2月起聚酯负荷逐步提升，3月供需转折，4月有望去库。
• 投产情况：PTA投产情况包括威联化学、嘉通能源、恒力石化等，部分装置预计在2023年3-4季度投产。

PX

• 本周行情：PXN压缩至310美元/吨，PX走势受需求端拖累。
• 产量与进口：1月PX产量233万吨，环比提升8.3%，同比提升28%。进口偏低，预计1月低于80万吨。
• 库存：1-2月PX季节性累库，2月起供应逐步恢复，3-4月检修损失增多，4月有望去库。
• 投产情况：预计2月10号广东石化乙烯投料，PX预计下周初产品；大榭石化、中海油惠州等装置预计在3月或Q2投产。

EG（乙二醇）

• 本周行情：EG价格震荡回落，相对估值低位。
• 产量与进口：1月EG产量132.1万吨，环比提升4%，同比提升22.3%。12月进口量55.4万吨，同比-24%，进口偏低。
• 库存：乙二醇港口库存本周109.2万吨，库存压力较大，仓单偏多。
• 投产情况：盛虹炼化、海南炼化等装置计划2月投产，部分有推迟。

PF

• 本周行情：PF主力合约周度下跌3.27%。
• 基差与月差：PF基差偏弱，月差走势受成本支撑影响。

产业链供需分析

• 聚酯开工：正月十五后聚酯装置负荷提升至78%，但需求恢复不及预期，终端订单不佳。
• 库存情况：涤丝库存低于往年同期，短纤库存高于往年同期，短纤仓单增加。
• 织造：终端开工提升，但订单较差，成品库存变化不大，原料适度补库。

数据来源

• CCF
• Wind
• 海关总署
• 新湖研究所

联系信息

• 撰写人：杨思佳
• 从业资格号：F03096911
• 投资咨询号：Z0017508
• 电话：0571-87782183
• 邮箱：yangsijia@xhqh.net.cn
• 审核人：施潇涵

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