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中航期货大宗商品晨报总结（20210818期）

核心内容概览

本期晨报指出，全球市场信心不足，商品走势偏弱。主要受到美国经济数据不及预期、全球经济增长放缓担忧、疫情反弹及德尔塔变异毒株传播等因素影响，股市和大宗商品均承压。美元指数走强进一步压制了黄金和有色金属价格，而国际油价和部分金属价格则因供需变化和市场情绪波动出现回调或震荡走势。

主要观点

1. 宏观经济环境

• 美国股市：三大股指全线下跌，科技股和中概股表现疲软，疫苗股逆势上涨。
• 美国经济数据：7月零售销售环比下降1.1%，远低于预期，显示消费疲软，加剧市场对经济复苏放缓的担忧。
• 工业产出：7月工业产出环比增长0.9%，制造业产出环比增长1.4%，数据虽好，但市场仍对经济前景持谨慎态度。
• 欧元区经济：第二季度GDP环比增长2%，同比增速小幅下调至13.6%，显示经济复苏仍面临压力。
• 美元指数：上涨0.57%，创近5个月新高，对非美货币形成压力，也对金价产生压制作用。

2. 大宗商品走势

• 黄金：COMEX黄金期货下跌0.09%，美元走强是主要压制因素。
• 国际油价：美油和布油连续第四日下跌，主要因疫情担忧和需求前景不明朗。
• 基本金属：伦敦基本金属普遍下跌，铜、锌、镍、铝等均出现不同程度回调。

关键信息

有色金属板块

铜

• 市场影响：美国零售销售数据不佳，避险情绪升温，铜价承压回调。
• 供应与需求：矿端供应有所修复，但罢工风险仍存在；废铜供应偏紧，消费端部分区域受疫情影响。
• 库存情况：LME库存低位持稳，国内库存持续去库。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：废铜收紧、疫情恶化为上行风险；贸易关系恶化为下行风险。

铝

• 市场影响：铝价持续走高，主要因限电政策影响供应。
• 供应与需求：西南地区限产严重，电解铝成本上升，支撑铝价高位运行。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情恶化、供给大量投放为下行风险。

镍

• 市场影响：市场情绪打压镍价，但基本面偏强，回调空间有限。
• 供应与需求：印尼和菲律宾疫情存在不确定性，镍矿价格有支撑；不锈钢产量创新高，新能源汽车产销量增长，带动镍需求。
• 库存情况：全球精炼镍库存连续16周下降，LME库存持续下滑，国内库存处于历史低位。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：印尼镍铁供给恢复、美元指数回落为下行风险。

能源化工板块

原油

• 市场表现：上海原油冲高回落，最终收出小阴线，整体走势偏弱。
• 供需情况：美国原油库存下降，但需求预期受疫情压制，IEA和OPEC+均下调需求预期。
• 操作建议：偏空交易。
• 风险提示：疫情出现拐点为上行风险。

PTA（精对苯二甲酸）

• 市场表现：PTA在60日均线上方震荡整理，国内装置开工负荷上升至76.34%。
• 供需情况：聚酯行业因利润下降开始减产，PTA生产利润走阔。
• 操作建议：离场观望，关注60日均线支撑。
• 风险提示：疫情出现拐点、原油暴跌为上行风险。

乙二醇（EG）

• 市场表现：乙二醇在60日均线下方震荡，港口库存小幅上升。
• 供需情况：油制路线减产，煤制路线增产，后续产量有望上升。
• 操作建议：逢高抛空。
• 风险提示：疫情出现拐点、原油暴跌为上行风险。

风险提示汇总

• 上行风险：疫情出现拐点、废铜收紧、新能源汽车需求增长、PTA生产利润走阔。
• 下行风险：贸易关系恶化、印尼镍铁供给恢复、美元指数回落、原油暴跌。

操作建议汇总

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。