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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220628期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属、能源化工等主要大宗商品进行了收盘点评，整体市场情绪有所缓和，部分品种出现反弹迹象，但多数仍维持震荡走势。政策调控、供需变化及国际形势是影响价格的主要因素，投资者需关注市场动态及政策动向。

黑色建材

动力煤

• 价格表现：动力煤期货主力合约ZC2209无成交，流动性严重不足。
• 市场分析：
  • 政策面：国家市场监管总局持续开展煤炭价格监督检查，政策调控力度不减。
  • 供应端：煤炭保供稳价政策持续，供应整体稳定，港口库存增至13个月高位。
  • 需求端：随着需求旺季到来及疫情后经济改善，市场对需求预期乐观。
• 主要观点：供需两旺，但政策调控下价格趋于稳定，短期震荡为主。
• 操作建议：观望

有色金属

铜

• 价格表现：沪铜主力合约2208收涨1.79%，报64890元/吨。
• 市场分析：
  • 情绪面：此前市场交易衰退预期，铜价明显回调，但情绪有所缓和。
  • 供应端：矿端扰动有所缓和，TC维持高位；6月部分冶炼厂恢复生产，但整体仍处检修期。
  • 需求端：消费边际好转，但改善有限，铜杆开工率回落，漆包线订单大幅减少。
• 主要观点：悲观情绪缓解，铜价企稳反弹，但需求恢复仍需观察。
• 操作建议：观望

铝

• 价格表现：沪铝主力合约2207收涨1.62%，报19445元/吨。
• 市场分析：
  • 情绪面：市场对全球经济衰退的恐慌有所释放，价格开始企稳。
  • 供应端：国内电解铝产能继续释放，海外铝厂因能源成本高企出现减产。
  • 需求端：下游消费处于疫后修复阶段，但整体仍偏弱，政策刺激效果有限。
• 主要观点：库存处于低位，对铝价形成支撑，但需求恢复仍需时间。
• 操作建议：观望
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能对价格形成压力

铅

• 价格表现：沪铅2208收涨0.4%，报15245元/吨。
• 市场分析：
  • 供应端：原生铅炼厂检修叠加原料短缺，开工率小幅回落；再生铅产能释放有限。
  • 需求端：铅蓄电池消费未明显改善，终端订单回升有限，成品库存仍偏高。
• 主要观点：担忧情绪消退，铅价止跌回升，但需求恢复仍需观察。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期可能影响价格走势

能源化工

橡胶

• 价格表现：橡胶主力合约RU2209收涨0.78%，报12930元/吨。
• 市场分析：
  • 供应端：国内外主产区新胶产量增长。
  • 需求端：下游轮胎厂开工弱稳，库存高位，新提产空间有限。
• 主要观点：胶价或有阶段性反弹，但反弹幅度需关注需求表现。
• 操作建议：观望

纸浆

• 价格表现：纸浆主力合约SP220收涨5.64%，报6930元/吨。
• 市场分析：
  • 供应端：国际主流浆厂7月暂无对华供应，供应偏紧。
  • 需求端：采购订单疲软，需求预期维持刚需。
• 主要观点：外盘挺价意愿较强，但内需疲弱，多空博弈持续。
• 操作建议：观望

原油

• 价格表现：上海原油主力合约企稳反弹，报收727.6元，涨幅5.05%。
• 市场分析：
  • 宏观面：美国经济数据好于预期，缓解对经济收缩的担忧，提振油价。
  • 地缘政治：G7继续对俄制裁，利比亚、厄瓜多尔等地供应不稳定。
  • 供应端：OPEC+增产计划及伊核谈判进展持续影响市场预期。
• 主要观点：供应端不确定性仍存，油价维持震荡上行趋势。
• 操作建议：建议观望或短线交易，注意风险

PTA

• 价格表现：PTA跟随原油反弹，加工区间收跌至358.22元/吨。
• 市场分析：
  • 供需面：PTA开工负荷提升，聚酯开工负荷下降，需求驱动不足。
  • 成本端：国际油价上涨对PTA成本端形成支撑。
• 主要观点：短期跟随原油波动，市场情绪有所改善。
• 操作建议：短线交易

MEG

• 价格表现：EG低位企稳，现货价格下跌。
• 市场分析：
  • 库存面：主港库存维持高位，压制期价。
  • 供需面：国内装置负荷偏低，聚酯开工率下降，需求不足。
• 主要观点：供需两弱，库存压力较大，但成本端支撑仍在。
• 操作建议：短线交易，注意风险

风险提示汇总

• 动力煤：流动性不足，需关注政策与供需变化。
• 铜：需关注矿端扰动及需求恢复情况。
• 铝：警惕电解铝产能大规模释放对价格的压制。
• 铅：供给端可能超预期，影响价格走势。
• 原油：地缘政治与OPEC+增产计划带来不确定性。
• PTA & MEG：供需格局偏弱，库存压力较大，需关注市场情绪变化。

总结

本期市场整体呈现震荡格局，部分品种出现反弹，但多数仍处于观望状态。政策调控、供需变化及国际形势是影响价格的核心因素。投资者应关注后续政策动向、供需变化及市场情绪，谨慎操作，控制风险。