20220710-广发期货-甲醇期货周报_基本面边际有改善_静待宏观予以支持_29页_2mb

甲醇期货周报总结

核心内容概述

本报告由广发期货发展研究中心化工组发布，分析了甲醇期货市场在2022年7月7日至7月8日期间的市场走势、产业链运行情况、进出口动态及库存变化，重点探讨了甲醇价格走势背后的驱动因素，并对未来走势作出展望。

主要观点

• 甲醇价格走势：当前甲醇价格处于低位，但基本面边际有所改善，整体估值偏低。
• 成本支撑：煤炭价格在夏季用电高峰下阶段性上涨，但近期煤炭及原油盘面回落，成本支撑逻辑转弱。
• 供应端：国内甲醇整体开工率维持较高水平，但部分装置因检修导致开工率下降，后续关注利润压力带来的被动检修。
• 库存情况：港口库存短期去库约9万吨，但库存绝对值仍偏高；内陆库存压力有限，但需关注需求变化及订单待发量。
• 下游表现：传统下游利润分化，MTBE利润高位，甲醛及二甲醚利润低迷；烯烃端利润修复较快，但7-8月或出现集中检修。
• 进口影响：5月进口量略超预期，净出口量高于近五年同期；伊朗装置陆续停车将影响8月后到港货量。
• 宏观因素：美联储加息等宏观扰动频繁，短期操作建议观望，待企稳后再做多01合约。

本周策略

• 操作建议：观望，待企稳做多01合约。
• 风险提示：短期原油高位反复加剧风险，需关注宏观扰动及能源价格变化。

甲醇产业链分析

甲醇装置检修动态

海外甲醇装置动态

关键信息

• 价格表现：甲醇主力合约截至7月8日收于2504元/吨，整体偏弱震荡。
• 库存变化：港口库存环比下降8.35万吨，跌幅7.7%，但绝对值仍偏高；内陆库存压力有限。
• 利润情况：煤制甲醇利润亏损明显，天然气制甲醇利润稳定，焦炉气制甲醇利润走弱。
• 需求情况：下游处于季节性淡季，采购意愿一般，但部分装置恢复运行。
• 宏观影响：美联储加息等宏观扰动频繁，建议短期观望，等待企稳后再做多。

总结

甲醇期货市场当前处于估值偏低状态，基本面边际有所改善，但短期受原油高位反复及宏观扰动影响，操作上建议观望。随着伊朗装置陆续停车，8月后进口量可能减少，有利于缓解港口压力。同时，国内能源紧张问题或再度出现，对甲醇价格形成潜在支撑。整体来看，中长线仍看多01合约，但需关注宏观因素及能源价格变化。