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和合期货沪铝周报（20220704--20220708）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年7月4日至7月8日期间沪铝期货的走势及影响因素，涵盖宏观经济、行业基本面、成本变化及市场风险等方面，为投资者提供交易策略建议。

一、沪铝期货走势及成交情况

• 价格走势：本周沪铝期货主力合约收盘价为18360，较上周收盘价下跌2.86%。
• 成交量与持仓量：沪铝指数总成交量为239.7万手，较上周增加12.3万手；总持仓量为41.1万手，较上周增仓0.2万手。
• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，价格承压下行，盘面从3月初高点大幅回落，7月初跌破去年11月18500附近的平台位。

二、影响因素分析

1. 宏观经济面

• 美国制造业PMI：6月降至53，低于预期54.9，显示制造业扩张放缓。
  • 就业指数和新订单指数均下降，支付价格指数也有所回落。
  • 通胀压力迫使各国加快加息，全球宽松货币环境正在转变。
• 全球制造业PMI：6月为52.3%，创年内新低，且较上月下降1.2个百分点。
  • 分区域来看，亚洲略有上升，而欧美非洲均出现明显下降，降幅在2个百分点左右。
  • 通胀飙升导致生活成本上升，多个国家出现工人罢工，就业活动增速放缓。
• 疫情发展：
  • 新冠病毒全球确诊病例超过5.47亿，死亡病例超634万。
  • 美国确诊病例达9006万，死亡病例104.5万。
  • 新出现的BA.2.75变种传播速度极快，已在美国、日本等多国出现病例。
  • 猴痘疫情在全球蔓延，世卫组织考虑是否将其列为“国际关注的公共卫生突发事件”。

2. 行业基本面

• 成本支撑减弱：
  • 海外能源价格高企，部分铝厂出现亏损。
  • 美国铝业关闭部分生产线，海外产量在2450美元/吨以下已出现亏损，若LME价格达2000美元/吨，亏损比例将升至37%。
  • 国内电解铝产量6月预计达334万吨，同比增长3.7%，供应压力凸显。
• 成本结构变化：
  • 预焙阳极价格持续上涨，成本占比已达20%。
  • 预计后期预焙阳极对电解铝成本的影响将逐步减弱。
• 氧化铝产能过剩：
  • 氧化铝总产能逼近1亿吨，对电解铝产能形成过剩压力，氧化铝价格将弱于电解铝。
• 动力煤供应充足：
  • 前5个月全国煤炭产量达18.1亿吨，同比增长10.4%，供应保障能力增强。
  • 夏季煤炭需求回升，但水电和新能源发电增长对煤炭形成替代，市场将保持宽松。

三、后市行情研判

• 宏观压力：美联储鹰派言论支持7月继续加息75个基点，欧元区6月CPI年率升至8.6%，通胀高企加剧全球加息预期。
• 基本面压力：海外供需预期双回落，但需求降低的担忧超过供给缩减；国内供需虽好于海外，但供给压力可能超过需求复苏。
• 整体趋势：铝市场基本面承压，有色板块整体走弱。

四、交易策略建议

• 建议：逢高试空。
• 风险因素：
  • 能耗双控政策是否继续放松。
  • 美国6月通胀数据。
• 风险提示：
  • 投资者应客观评估自身风险偏好和承受能力。
  • 期货市场存在不确定性，投资决策需自行承担风险。

五、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 文中观点、结论和建议仅供参考，不代表对价格涨跌的确定性判断。
• 投资者据此入市操作，需自行承担风险和损失。
• 报告可能随时间更新，投资者应关注最新信息。