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银河期货甲醇周报总结

核心内容概述

本周报由银河期货能化投资研究部张孟超撰写，分析了甲醇市场在2022年7月10日的供需状况、价格走势、利润变化及操作建议，旨在为投资者提供市场参考。

供应端情况

• 国内整体开工负荷：71.53%，较上周下降3.14%。
• 西北地区开工负荷：82.82%，较上周下降4.34%，是全国开工负荷下滑的主要原因。
• 非一体化甲醇开工负荷：62.12%，较上周下降2.72%。
• 供应减量原因：虽然西北煤制甲醇利润亏损在180元/吨附近，但亏损性减产未发生，多数装置进入常规性检修，个别因故障停车，7月检修规模较大，但总体供应仍较宽松。

上游库存情况

• 样本企业库存：42.80万吨，较上期增加1.16万吨。
• 样本企业订单待发：31.22万吨，较上期减少1.65万吨。

进口端情况

• 到港量：29.47万吨，较上周增加4.33万吨。
• 进口船货分布：主要集中在江苏和华南地区，浙江略有缩减。
• 进口利润：上周为-36元/吨，较前一周有所波动。

MTO需求情况

• MTO平均开工负荷：81.66%，较上周期下降2.45%。
• 装置动态：大唐装置重启，但延长中煤与青海装置停车，导致整体开工小幅下滑。
• 区域情况：
  • 华东地区MTO装置产能利用率79.94%，较上周微升0.18%。
  • 浙江个别装置负荷窄幅波动，沿海区域主流装置运行稳定。
• MTO综合利润：116元/吨，较前一周有所变化。
• MTO单品利润：149元/吨，较前一周有所波动。

传统需求情况

• 二甲醚产能利用率：继续下滑至9.85%，部分装置停车，个别重启。
• 甲醛产能利用率：大幅下降，部分企业按计划检修及降负。
• 醋酸产能利用率：有所提升至87.18%，塞拉尼斯装置提负，中石化长城恢复生产，其他装置运行稳定。

港口库存情况

• 港口库存总量：94.24万吨，环比减少8.98万吨。
• 区域去库情况：
  • 华东地区库存减少8.07万吨。
  • 华南地区库存减少0.91万吨。
• 库存变化原因：进口船货抵港有限，部分转口及发往下游船货装港，下游刚需消耗明显。
• 福建地区：因台风影响，下游开工低位，库存有所累积。

市场观点

• 成本端：电厂日耗季节性提升，但长协货源充足，部分地区出现外溢现象，市场煤采购放缓，坑口价上涨幅度收窄，预计未来一周化工煤价格将跌至1000元/吨附近。
• 原油端：OPEC+减产规模减弱，但增产速度在市场预期范围内，地缘政治紧张局势支撑原油价格，预计下周国际原油价格窄幅波动。
• 价差结构：随着盘面下跌，太仓-内地倒挂扩大，港口货源向内陆倒流，对内地现货价格形成利空。
• 操作建议：预计下周甲醇内地价格将加速下跌，直至港口-内地价差回归合理区间。

风险点提示

• 原油价格波动、煤价变化、MTO装置运行情况、传统下游需求变化等。

其他数据

• 现货价格：太仓2440元/吨（-60），内蒙2320元/吨。
• 期货价格：2022年7月10日，太仓、宁波、鲁南等地价格分别为1806、1660、1580元/吨。
• 利润数据：各地区及产品利润数据波动明显，如山西煤制利润为-158元/吨，MTO综合利润为116元/吨。
• 下游开工率：传统下游开工率整体下滑，二甲醚、甲醛开工率进一步下调。
• 库存变化：港口库存大幅去库，部分区域库存累积。

附录信息

• 联系方式：张孟超，从业资格号F3068848，投资咨询证书号Z0000551，电话021-68789000，手机15980962202（同微信），邮箱zhangmengchao_qh@chinastock.com.cn。
• 公司地址：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层。
• 公司网址：www.yhqh.com.cn。
• 客服热线：400-886-7799。
• 银河期货微信公众号：提供市场动态与分析。

图表说明

• 图表1-24：涵盖现货价格、期货价格、太仓-内地价差、基差、运费、区域价差、煤价、利润、下游单体利润、甲醇供应、MTO开工率、传统下游开工率、港口库存、样本企业库存、订单代发量及进口数据等，提供直观市场表现分析。

总结

本周甲醇市场整体供应宽松，但需求疲软，港口库存大幅去库，而内地价格面临下行压力。MTO装置开工率小幅下降，传统下游需求进入淡季，整体市场面临成本支撑减弱与需求乏力的双重压力，预计下周内地甲醇价格将加速下跌，直至价差回归合理区间。