20150419-中泰证券-华夏上证50ETF-510050.SH-上证50ETF期权速递周报_期权合约成交量递增_价格购涨沽跌_14页_632kb

上证50ETF期权速递周报（0413-0417）总结

核心内容

本周上证50ETF期权市场呈现显著上涨趋势，成交量大幅增长，市场参与者对后市保持乐观态度。随着降准等利好消息的释放，市场预期下周仍将延续上涨走势。

市场表现

• 上证50ETF走势：本周上涨8.48%，报收于3.185元。
• 成交量：本周共成交213,486张期权合约，较上周增长76.81%。
• 认购与认沽期权：认购期权共成交126,418张，认沽期权87,068张，认购期权明显更活跃。
• 合约价格变化：认购期权价格全线上涨，最大涨幅达299.25%（50ETF购4月3.20）；认沽期权价格全线下跌，最大跌幅为-99.35%（50ETF沽4月2.75）。
• 行权价格与到期日偏好：投资者更倾向于4月份到期的短期合约，认购期权行权价格越高，价格越低；认沽期权行权价格越高，价格越高。

波动率分析

• 历史波动率：短期（1个月）波动率回归均值，长期（6个月）波动率仍处于高位。
• 年化波动率：2015年4月10日，1个月为19.53%，2个月为20.65%，3个月为28.34%，6个月为28.96%。
• 隐含波动率：本周隐含波动率大幅上升，范围为30.97% - 46.82%，高于历史波动率。认购期权隐含波动率低于认沽期权，表明市场整体看涨情绪增强。

套利机会

策略类型1：认购与认沽期权之间的套利

• 依据：期权平价关系。
• 策略A：持有一份买入期权，卖出一份卖出期权，卖空ETF（PO > P）。
• 策略B：卖出一份买入期权，持有一份卖出期权，买入ETF（PO < P）。
• 套利结果：共58个合约获得正向收益，无风险。

策略类型2：上证50ETF与期权之间的策略

• 策略：买入ETF并买入卖出期权。
• 收益分析：若ETF价格上涨，收益为（ETF价格 - 3.185）* 10000 - 期权成本；若ETF价格下跌，损失为（ETF价格 - 3.185）* 10000 + 期权成本。

策略类型3：多种期权组合策略

• 依赖：价差组合。
• 特点：可获得较大正向收益，同时规避较大损失。

关键信息

• 本周市场由“一带一路”政策带动，机械、建筑和交通运输等行业上涨明显，创业板则出现调整。
• 隐含波动率上升表明市场看涨情绪增强，投资者倾向于短期合约。
• 期权市场成交量增长，显示市场活跃度提升，套利机会增多。
• 投资者对市场看法存在分歧，部分人看多，部分人看空，但整体偏向看多。

风险提示

• 本报告仅供参考，齐鲁证券不承担因依赖报告内容而产生的投资损失。
• 投资者需注意市场风险，谨慎操作。

参考资料

• 《迎接期权新时代：上能入天，下不“遁”地》
• 《期权时代倒计时：场景模拟一目了然》
• 《齐鲁期权专题：平价关系套利、波动率及价格影响因素》
• 《期权交易的第一次亲密接触》
• 《期权速递》