20150510-中泰证券-华夏上证50ETF-510050.SH-上证50ETF期权速递周报_成交量萎缩_短期预期市场震荡_14页_648kb

上证50ETF期权速递周报（0504-0508）总结

核心内容

本周（2015年5月4日至5月8日），上证50ETF期权市场整体呈现震荡调整态势，成交量略有上升，但市场风险有所加大。投资者偏好短期合约，尤其是5月份到期的合约，表明市场情绪趋于谨慎，同时对市场走势存在分歧。

主要观点

• 市场走势：上证50ETF本周下跌4.47%，报收于3.055元。沪深300指数下跌4.03%，创业板指数上涨4.05%。权重股普遍下调，创业板则出现反弹，其中计算机、传媒和轻工制造板块涨幅靠前。
• 成交量变化：本周共成交119626张期权合约，较上周增长10.68%。认购期权成交量84568张，认沽期权204194张，认购期权相对活跃。
• 期权价格变动：认购期权价格全部下跌，认沽期权除部分5月份合约外均上涨。价格波动最大的认沽期权合约为50ETF沽6月2.65，上涨56.46%；下跌幅度最大的为50ETF沽5月2.50，下跌73.33%。
• 投资者偏好：投资者更倾向于5月份到期的短期合约，认购期权合约标的价格较大，认沽期权较小，表明市场仍存在看多情绪。
• 行权价格与期权价格关系：
  • 行权价格相同时，到期月份越长，期权价格越高。
  • 对于认购期权，行权价格越大，期权价格越低。
  • 对于认沽期权，行权价格越大，期权价格越高。
• 波动率分析：
  • 历史波动率方面，1个月、2个月、3个月年化波动率分别为24.07%、21.92%、21.02%，6个月为29.65%。
  • 本周隐含波动率范围为38.59%-47.66%，高于历史波动率，且认购期权隐含波动率高于认沽期权，反映市场看涨预期。
  • 中国市场的隐含波动率高于历史波动率，出现波动率倒挂现象，为套利提供了机会。

关键信息

• 套利策略：
  • 策略类型1：基于认购期权与认沽期权的平价关系，可设计策略A和策略B，实现无风险套利。共58个合约可获得正向收益。
  • 策略类型2：上证50ETF与认购期权或认沽期权之间的简单组合策略，如买入ETF和卖出期权，可降低风险。
  • 策略类型3：多种期权类型的价差组合策略，能够实现较大正向收益并避免严重损失。
• 套利结果：在考虑每张期权合约交易费用15元的情况下，58个合约实现正收益，收益范围从96.84元至1096.10元不等。

套利机会概述

风险提示

• 本报告仅为投资者参考，齐鲁证券不对因依赖报告内容而产生的投资损失负责。
• 投资者在交易过程中应注意风险防范，市场有风险，投资需谨慎。

重要声明

• 本报告仅供齐鲁证券有限公司客户使用。
• 报告内容基于可信的公开资料，可能随时调整。
• 报告中信息不构成任何投资、法律、会计或税务建议，不构成最终操作依据。
• 报告内容可能涉及公司证券，本公司或关联机构可能持有相关证券并进行交易。