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淡季不淡，需求驱动销量持续高增 ——2020年8月挖掘机跟踪报告总结

核心内容

2020年8月，国内挖掘机市场在淡季背景下仍保持较高增长态势，销量预计在15554~16556台之间，同比增长34.5%~43.1%。尽管零售数据端出现环比下降，但经过修正后，实际销量与零售数据接近，整体呈现增长趋势。

主要观点

1. 销量增长与区域分布

• 8月销量增长主力在长江中下游省份：湖北、安徽、江西、江苏等省因洪涝灾害影响在7月销量低迷，8月随着灾情缓解，销量均环比上升。
• 华北地区销量下降：山西、山东、河北等地因雨季影响，销量出现不同程度的下降。
• 机型结构变化：中大挖占比提升，表明基建需求对市场结构的影响显著。

2. 需求驱动因素

• 基建需求强劲：2020年1-8月基建相关专项债发行金额达28,973亿元，同比增长45.4%；去除棚改和土储项目后，增速达207.3%，显示基建投资对挖掘机需求的有力支撑。
• 房建需求逐步恢复：新冠疫情控制后，房地产新开工面积及土地成交面积同比增速回升，预计对下半年房建需求形成支撑。

3. 出口情况

• 7月出口增长32.5%，增速较6月明显提升。
• 8月出口面临挑战：海外疫情反弹可能影响出口表现，预计增速与6月持平。

4. 市场动态与库存情况

• 经销商库存基本稳定：多数地区库存与7月持平，表明市场需求仍较为旺盛。
• 价格战趋于结束：在价格敏感性较高的小挖市场，价格战已基本结束，销量回升。

关键信息

销量预测

• 国内销量预计：15554~16556台，同比增长34.5%~43.1%。
• 整体销量预计：18000~19000台，同比增长30.0%~40.0%。

区域销量环比情况

机型结构

• 7月销量分布：大挖2637台（16.2%），中挖4530台（27.9%），小挖9086台（55.9%）。
• 同比增长：大挖+53.3%，中挖+65.3%，小挖+58.6%。

投资建议

• 推荐关注企业：三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。
• 行业前景：在基建和房建需求的双重驱动下，工程机械板块具备较好的投资机会。

风险提示

• 草根调研样本点与行业整体情况存在偏离风险。
• 零售端数据因客观因素可能失真。
• 宏观经济环境变化可能对市场需求产生影响。

数据来源与样本说明

• 数据来源：Wind、西部证券独家数据合作方。
• 样本对象：涵盖17个主要品牌经销商，占全部25个品牌的68%。
• 样本覆盖率：约35~40%。
• 历史拟合情况：零售样本数据与主机厂销量数据在3~6月拟合度极高，除年底春节因素外，整体趋势一致。

总结

2020年8月，挖掘机市场虽处于传统淡季，但受益于基建和房建需求的持续增长，销量仍保持高增态势。区域分化明显，长江中下游省份销量回升，华北地区受雨季影响表现不佳。机型结构上，中大挖占比提升，价格战趋于结束。建议投资者关注工程机械板块，尤其是三一重工和中联重科，同时需警惕市场样本偏差及宏观经济波动带来的风险。