20231215-银河期货-11月外汇市场供求关系分析_结售汇率倒挂扩大明显_中下旬的汇率反弹影响明显_15页_1mb

11月外汇市场情况分析

1. 汇率波动特征

   • 日均汇率走势：11月人民币对美元汇率呈现"前半月弱、后半月强"双阶段走势，中下旬反弹至7.15附近。
   • 人民币汇率指数：受美元指数上涨影响，人民币汇率指数（CFETS）从99.31回落至98.29。
   • 中间价机制：央行适度管理中间价，11月逆周期因子未退出。

2. 结售汇状况

   • 逆差扩大：银行即远期（含期权）结售汇逆差249.44亿美元，环比扩大61.52亿美元。
   • 实际数据：扣除远期合约履约后，实际结售汇逆差35.74亿美元，环比扩大13.71亿美元，继续维持倒挂收窄趋势。
   • 市场行为：即期询价成交活跃于中下旬，远期结售意愿全面上升（远期结汇对冲比率由93%升至99%）。

3. 人民币国际收支与跨境资金流动

   • 涉外收付：银行代客收付款逆差124.6亿美元，环比大幅收窄，主要因证券投资顺差达130.96亿美元。
   • 资本流动：境外投资者增持中国债券，陆港通11月已转为净买入，对国债的增持力度增强。

4. 主要结论

   • 近期人民币汇反弹主要由央行平稳汇率的决心驱动；尽管11月汇率表现优于季节性水平，但整体仍属于"中间价管理"下的波动。
   • 市场中的购汇与结汇倒挂程度加大，显示外汇供不应求局面；短期内汇率重心可能在7.3元区间震荡。
   • 长期基础支撑仍为中国经济基本面，但需关注直接投资与货物贸易顺差持续改善。