20221116-银河期货-10月外汇市场供求与银行代客结售汇数据分析_供求关系进一步转弱_市场消极预期有所缓解_12页_1mb

宏观专题总结：2022年10月外汇市场供求与银行结售汇数据分析

核心内容

2022年10月，中国外汇市场整体呈现供求关系进一步转弱的趋势，银行结售汇逆差扩大，但市场对人民币贬值的消极预期有所缓解。人民币兑美元汇率持续下跌，但央行采取了一系列措施稳定市场预期，包括调升宏观审慎系数、重启逆周期因子等。此外，外汇衍生品市场在汇率风险管理中发挥了重要作用。

主要观点

• 人民币汇率持续下跌：10月人民币兑美元中间价从7.0998元回落至7.1769元，人民币指数从101.03点降至99.86点。
• 外汇市场逆差扩大：10月银行结售汇逆差达118.7亿美元，为2019年6月以来最大逆差；银行代客结售汇逆差116.92亿美元，前值为顺差69.4亿美元。
• 市场预期趋于稳定：远期售汇对冲比率从22.7%降至5.1%，远期售汇履约率从26.44%降至18.24%，显示市场对人民币贬值的担忧减弱。
• 外汇收入企业惜汇心态：人民币收付款占比下降，外汇存款余额减少，新增外汇贷款为负，反映企业对人民币贬值的防范意识增强。
• 经常项目与金融项目逆差：经常项目逆差56.19亿美元，金融与储备性质账户逆差62.51亿美元，其中证券投资逆差扩大，直接投资逆差缩小。
• 中美利差倒挂：中美长期国债利差在10月继续扩大至-1.04%，显示资本外流压力仍存。
• 市场操作与政策手段：央行采取调升宏观审慎系数、重启逆周期因子等措施，试图稳定人民币汇率。
• 人民币中短期走势：尽管11月人民币出现深度反弹，但经济稳固基础仍不牢，人民币持续反弹空间有限。
• 外汇风险管理建议：央行强调“汇率中性”，建议进出口企业利用外汇衍生品市场进行风险管理。

关键信息

一、银行结售汇数据

• 银行结售汇逆差：10月银行结售汇逆差118.7亿美元，前值顺差82.73亿美元。
• 银行代客结售汇逆差：116.92亿美元，前值顺差69.4亿美元。
• 远期合约履约数据：扣除远期合约履约后，实际结汇1367.05亿美元，实际售汇1465.12亿美元，差额为顺差98.07亿美元。
• 结汇率与售汇率：结汇率从68.3%回落至65.3%，售汇率从67.7%升至71.2%，差值倒挂为-0.06%，前值为+0.01%。
• 货物贸易与服务贸易：货物贸易逆差7.31亿美元，服务贸易逆差43.89亿美元，收益与经常转移项逆差4.99亿美元。

二、银行代客收付款数据

• 银行代客收付款逆差：85.01亿美元，前值逆差121.59亿美元。
• 经常项目：顺差178.87亿美元，前值145.95亿美元。
• 货物贸易：顺差320.79亿美元，环比减少31.45亿美元。
• 服务贸易：逆差16.71亿美元，环比改善。
• 资本与金融项目：逆差285.87亿美元，证券投资逆差233.79亿美元，直接投资逆差35.6亿美元。

三、外汇市场结构变化

• 人民币收付款占比：人民币收付款占比从42%回落至41%，人民币付款占比从45%回落至43%。
• 外汇存款余额：10月外汇存款余额为8641亿美元，低于前值8849亿美元。
• 新增外汇贷款：10月新增外汇贷款为-263亿美元，前值为-110亿美元。

四、市场对冲与风险管理

• 远期对冲比率：远期售汇对冲比率从22.7%降至5.1%，远期结汇对冲比率从9.6%降至12.5%。
• 远期合约履约率：售汇履约率从26.44%降至18.24%，显示企业对冲行为减弱。
• NDF隐含贬值率：一年期NDF隐含贬值率明显加大，但低于2015年下半年水平。

五、政策与市场反应

• 央行干预：央行调升宏观审慎系数，重启逆周期因子，试图稳定人民币汇率。
• 市场预期变化：11月人民币出现深度反弹，但经济基本面尚未稳固，人民币持续反弹空间有限。
• 汇率中性：央行持续呼吁“汇率中性”，建议企业加强外汇风险管理。

总结

2022年10月，人民币汇率持续走弱，外汇市场整体呈逆差态势，但市场对人民币贬值的消极预期有所缓解。央行采取了多种政策手段稳定市场，包括调升宏观审慎系数、重启逆周期因子等。尽管人民币出现反弹，但经济基本面尚未稳固，人民币持续升值空间有限。外汇衍生品市场在汇率风险管理中发挥重要作用，建议企业加强利用相关工具进行对冲。整体来看，10月外汇市场波动较大，但市场趋于理性，政策干预效果显现。