20180318-安信证券-煤炭行业周报_各地焦煤如期上涨_坚定看好开工后焦煤行情_27页_1mb

煤炭行业周报总结（2018年03月18日）

核心内容

焦煤行情

• 焦煤需求逐步回暖：截至3月16日，京唐港主焦煤价格报收于1790元/吨，与上周持平。山西柳林4号焦煤上涨50元/吨，古县焦精煤上涨30元/吨，临汾1/3焦煤上涨30元/吨。
• 限产政策影响有限：尽管唐山、邯郸宣布常年15%左右限产，但实际对产量影响微乎其微。历史开工率高，若政策放开，钢厂有望恢复满产，带动焦煤需求增加。
• 价格预期上涨：当前钢厂盈利良好，具备满负荷生产动机，焦煤价格有望上涨至2000元/吨。
• 推荐股票：潞安环能、山西焦化、雷鸣科华、平煤股份。

动力煤行情

• 维持准公用事业化判断：尽管进入淡季，但动力煤价格波动小，龙头公司业绩稳定性强，估值处于低位，具备估值修复逻辑。
• 实际成交价上涨：陕煤和神华实际成交价较去年同比增加30元，业绩确定性高。
• 高分红预期：动力煤企业现金流充裕，未来资本开支少，具备高分红预期。
• 推荐股票：陕西煤业、中国神华。

1-2月份数据

• 需求良好：地产投资、商品房销售、固定资产投资等均保持正增长，工业增加值同比实际增长7.2%，电力和钢铁行业需求增长明显。
• 供给增速低于预期：全国原煤产量同比增长5.7%，但低于市场预期，反映现有矿井难以增产，新建矿井短期内无法投产，供应仍偏紧。

开工速度与需求

• 开工速度符合预期：2月六大电厂日均耗煤环比增速为-23.4%，但相对近年数据较为乐观，未出现开工延迟。
• 坚定看好需求提振：下游开工带动需求提升，对焦煤价格形成支撑。

主要观点

• 焦煤价格有望上涨：随着限产政策的逐步放开，钢厂恢复满产，焦煤需求将上升，价格有望达到2000元/吨。
• 动力煤具备估值修复逻辑：尽管进入淡季，但价格波动小，龙头公司业绩稳定，未来具备高分红预期。
• 行业整体需求强劲：1-2月数据表明，煤炭需求保持增长，但供给增速低于预期，行业仍面临供应紧张局面。
• 政策影响有限：限产政策对实际产量影响不大，政策放开后需求有望提振，推动价格上涨。

关键信息

产地煤炭价格

• 山西：
  • 动力煤均价上涨1.04%，报收595元/吨。
  • 炼焦精煤均价小幅下调2.63%，报收1420元/吨。
  • 无烟煤均价高位企稳，报收1100元/吨。
  • 喷吹煤均价高位企稳，报收1023元/吨。
• 陕西：
  • 动力煤均价小幅下调0.65%，报收511元/吨。
  • 炼焦精煤均价上涨2.24%，报收1370元/吨。
• 内蒙古：
  • 动力煤均价小幅下调1.89%，报收415元/吨。
  • 炼焦精煤均价保持平稳，报收908元/吨。
• 河南：
  • 冶金精煤均价高位企稳，报收1325元/吨。

中转地煤价

• 秦皇岛港：动力煤均价报收594元/吨，较上周下跌2.70%。
• 广州港：山西优混5500大卡动力煤均价报收745元/吨，较上周下跌6.29%。
• 京唐港：山西产主焦煤库提价高位企稳，报收1790元/吨。

国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC：动力煤现货价报收95.41元/吨，较上周下跌4.92%。
• 理查德RB：动力煤现货价报收91.04元/吨，较上周下跌0.23%。
• 欧洲ARA港：动力煤现货价报收81.74元/吨，较上周下降1.16%。
• 澳大利亚景峰矿：硬焦煤现货价高位企稳，报收233美元/吨。

库存监控

• 秦港：库存上升3.81%，报收681万吨。
• 广州港：库存上升2.25%，报收214万吨。
• 京唐港：炼焦煤库存小幅下降，报收85万吨。

下游需求追踪

• 焦炭价格：维持稳定，唐山二级冶金焦价格为2000元/吨，临汾一级冶金焦为1950元/吨，临汾二级冶金焦为1800元/吨，太原一级冶金焦为1900元/吨。
• 钢铁价格：上海冷轧板卷价格下降1.73%，螺纹钢价格持平，热轧板卷、高线价格分别上涨4.74%和5.59%。

风险提示

• 复产开工需求不及预期。
• 库存去化进程慢于预期。
• 煤炭价格大幅下跌。

行业动态

• 政策与环保：江西省开展煤矿安全生产整治，山西阳泉矿区调整产能置换方案，内蒙古煤焦化公司提出转型发展建议。
• 国际市场：美国、印度、俄罗斯等国煤炭出口与进口数据有所波动，蒙古国煤炭出口量同比下降33%。
• 企业动态：广汇能源发行债券，ST平能完成收购，陕西黑猫董事辞职，永泰能源停牌重组，开滦股份进行利润分配与委托贷款。

上市公司动态

• 广汇能源：发行3亿元非公开发行公司债券。
• ST平能：国家能源集团收购，持股比例提升。
• 陕西黑猫：董事辞职，董事会人数不足。
• 永泰能源：停牌重组，尚未完成。
• 开滦股份：利润分配，委托贷款及增资计划。
• 昊华能源：债券付息公告。
• 大同煤业：放弃参股公司增资优先权。

总结

• 焦煤市场：需求逐步回暖，价格有望上涨至2000元/吨，建议关注潞安环能、山西焦化、雷鸣科华、平煤股份。
• 动力煤市场：维持准公用事业化判断，具备估值修复逻辑，建议关注陕西煤业、中国神华。
• 行业数据：1-2月需求良好，供给增速低于预期，供应仍偏紧张。
• 库存与运输：部分港口库存上升，运输指数短期下跌。
• 政策与市场：限产政策影响有限，环保政策推动煤矿安全整治。
• 国际动态：国际煤价小幅下调，出口与进口数据波动。