20170409-兴业证券-建筑材料行业周报：把握季报行情，关注国企改革_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份2017年4月9日发布的行业研究分析报告，主要聚焦于建材行业，特别是水泥和玻璃板块的市场表现、基本面变化及投资建议。报告分析了行业整体趋势、重点公司表现、投资逻辑以及相关数据，为投资者提供了详细的行业洞察和个股推荐。

主要观点

1. 投资策略

• 把握季报行情：一季报窗口期，建议关注高增长的消费建材、业绩底部向上的耐火材料及国企改革板块。
• 重点推荐公司：
  • 中材科技：主业确定性改善，新能源汽车与国企改革双轮驱动，给予“买入”评级。
  • 北新建材：细分行业龙头，低估值、高分红，混改预期强，给予“增持”评级。
  • 冀东水泥：京津冀水泥龙头，景气度持续向好，给予“买入”评级。
  • 海螺水泥：行业协同效应明显，盈利持续提升，给予“买入”评级。
  • 友邦吊顶、伟星新材、长海股份：消费建材和玻纤板块成长性强，给予“增持”评级。

2. 水泥行业分析

• 价格走势：全国水泥价格环比上涨0.97%，同比上涨33.9%。价格上涨主要集中在华北、东北等地，而广西价格略有回落。
• 库存情况：全国水泥库容比为59.7%，环比下降1.2个百分点，同比减少10.8个百分点。熟料库存仍处于低位，显示企业仍有提价意愿。
• 区域分析：
  • 华北、东北：需求恢复，环保治理强化，价格持续上涨，预计后续仍有上涨空间。
  • 华东：受雨水影响，需求减弱，库存略升，熟料库存仍低，第三轮涨价或延迟。
  • 中南、西南、西北：价格波动较小，部分区域有涨价预期，但整体市场仍以稳为主。

3. 玻璃行业分析

• 价格走势：玻璃价格走势平稳，但纯碱价格下降带来盈利改善，沙河地区库存上升对市场信心有所冲击。
• 库存情况：玻璃库存3402万重箱，环比增长1.6%，同比下降2.6%。沙河地区库存增加明显，对周边市场形成压力。
• 区域分析：
  • 沙河地区：受环保影响，运输受限，库存快速上升，市场情绪谨慎。
  • 其他地区：市场出库情况一般，部分区域召开协调会议但效果有限。

关键信息

重点公司及评级

本周股价表现

• 涨幅前五：韩建河山（33%）、冀东水泥（33%）、青龙管业（33%）、北新建材（26%）、嘉寓股份（21%）。
• 涨幅后五：柘中股份（-11%）、青松建化（-8%）、永和智控（-6%）、九鼎新材（-4%）、纳川股份（-2%）。

本周重要数据

• 水泥均价：328.1元/吨，环比上涨0.97%，同比增长33.9%。
• 玻璃均价：1473元/吨，环比上涨0.3%，同比增长24.5%。
• 水泥库容比：59.7%，环比下降1.2个百分点，同比下降10.8个百分点。
• 玻璃库存：3402万重箱，环比增长1.6%，同比下降2.6%。
• 玻璃产能利用率：72.28%，环比下降0.23个百分点，同比上升4.1个百分点。

行业基本面跟踪

水泥

• 全国价格走势：整体上涨，主要受环保政策和需求恢复推动。
• 区域表现：华北、东北地区价格持续上调，华东、华中因雨水影响库存略升，但熟料库存仍低，显示企业仍有提价意愿。
• 中长期展望：京津冀地区需求强劲，环保和供给侧改革推动价格持续上涨，企业盈利有望提升。

玻璃

• 价格走势：整体平稳，但纯碱价格下降带来盈利改善。
• 库存变化：沙河地区库存快速上升，对周边市场形成压力。
• 市场情绪：受环保影响，市场信心有所回落，短期以稳为主。

投资建议

• 消费建材：关注品牌化和渠道集中带来的增长，推荐友邦吊顶、伟星新材。
• 耐火材料：行业景气度底部回升，环保政策推动小产能出清，推荐濮耐股份、北京利尔。
• 国企改革：中国联通混改对央企改革具有示范作用，重点推荐中材科技、北新建材。
• 水泥行业：京津冀地区为投资重点，推荐冀东水泥、海螺水泥。
• 玻璃行业：关注纯碱价格下降带来的盈利改善，推荐旗滨集团。

风险提示

• 水泥：部分区域需求受天气影响，提价节奏可能有所延迟。
• 玻璃：沙河地区库存上升可能对周边市场造成压力，市场情绪偏谨慎。
• 行业波动：关注政策变化及环保治理力度对供需的影响。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

数据来源

• 公开信息、Wind、兴业证券研究所
• 水泥价格及库存数据来自数字水泥网
• 玻璃价格及库存数据来自中国玻璃信息网

分析师信息

• 分析师：李华丰（lihuafeng@xyzq.com.cn，S0190515050001）
• 研究助理：沈玉梁

附录：机构销售经理联系方式

• 上海地区：邓亚萍、盛英君、杨忱、顾超、王政、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹、罗龙飞
• 北京地区：郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、陈杨、吴磊
• 深圳地区：朱元彧、李昇、王维宇
• 国际机构：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、马青岚、申胜雄、俞晓琦
• 港股团队：丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、周围、孙博轶
• 私募及企业客户：刘俊文

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，未作任何保证。
• 投资者应独立判断，谨慎决策。

信息披露

• 公司已履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

• 本人具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 报告反映本人的研究观点，不涉及任何利益补偿。