20210422-太平洋-拓斯达-300607.SZ-公司业务线全面扩张_持续受益制造业投资向上_6页_1003kb

报告摘要

拓斯达（300607）在2020年及2021年一季度实现了显著的业绩增长，受益于制造业投资回暖及疫情相关产品的强劲需求。公司通过持续的产品研发与客户拓展，增强了其在智能制造领域的竞争力，并在行业增长中占据有利位置。

业绩表现：
2020年公司全年实现收入27.55亿元，同比增长65.95%；归母净利润5.20亿元，同比增长178.56%。2021年第一季度收入7.91亿元，同比增长43.95%，但归母净利润同比下降40.12%，主要因去年同期口罩机业务利润基数较高。
业务扩张：
公司在2020年加大了研发投入，全年研发费用达1.61亿元，同比增长129.83%。产品线全面扩张，包括工业机器人本体、注塑机TM系列、CNC数控机床等，并对外投资五轴数控机床产品。
客户拓展：
公司新开拓了新能源行业客户宁德时代，同时继续服务伯恩光学、立讯精密、比亚迪、欣旺达、富士康、亿纬锂能、NVT等行业龙头客户。
行业趋势：
国内制造业投资在2020年疫情后持续回暖，2020年工业机器人累计产量同比增长19.1%。公司作为国内领先的智能制造服务商，预计将继续受益于制造业投资的持续增长。
盈利预测：
预计公司2021-2023年净利润分别为4.13亿元、6.05亿元和8.31亿元，对应PE分别为23倍、16倍和12倍，维持“买入”评级。
财务指标：
公司毛利率保持在49%以上，净利率逐年提升，ROE表现良好，资产周转率和固定资产周转率也显著改善，显示出公司运营效率和盈利能力的增强。

指标/年度	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入(百万元)	2755.44	3950.37	5384.65	6977.75
净利润(百万元)	519.71	413.01	604.52	831.60
PE	19	23	16	12
PB	4.47	3.74	3.03	2.40

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
销售收入增长率	65.95%	43.37%	36.31%	29.59%
营业利润增长率	173.51%	-20.53%	47.13%	37.81%
净利润增长率	173.41%	-19.67%	46.37%	37.56%
毛利率	49.32%	31.39%	31.92%	32.24%
净利率	18.66%	10.45%	11.23%	11.92%
ROE	23.84%	16.03%	19.00%	20.72%
ROA	12.76%	9.00%	10.12%	10.91%
ROIC	55.15%	26.97%	24.69%	28.48%

行业评级：
- 看好：预计未来6个月内行业回报高于市场5%以上
- 中性：预计未来6个月内行业回报介于市场-5%与5%之间
- 看淡：预计未来6个月内行业回报低于市场5%以下
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
- 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
- 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间