20231026-中邮证券-拓斯达-300607.SZ-拓斯达三季报业绩点评_业务结构持续优化_盈利能力逐步修复_7页_623kb

报告总结

公司概况

拓斯达（股票代码300607）是一家机械装备制造企业，主要提供智能制造解决方案。最新收盘价1407元，核心业务包括智能装备（如工业机器人、注塑机、数控机床）和传统业务（智能能源管理系统及自动化应用系统）。

财务表现

2023年三季度业绩显示总收入同比下降15.6%，净利润大幅下滑，但智能装备业务（如多关节机器人、注塑机）实现高增长，收入增长率分别为36.4%、37.9%等，毛利率大幅提升26个百分点，业务结构逐步优化。传统业务通过聚焦高质量项目，盈利能力有所修复。

业务结构与盈利能力

公司业务聚焦智能装备发展，收入占比提升。注塑机业务收入同比增长37.9%，全电动机型有潜力。数控机床收入增长33.9%，主要受益于进口替代和技术优势。传统业务作为配套导入渠道，支持新业务增长，但盈利水平仍需持续改善。

估值与投资建议

首次覆盖给予“买入”评级。预计2023-2025年营业收入和净利润年复合增长率分别达32.5%和32.45%，对应PE从2944x降至1639x。

风险提示

潜在风险包括智能装备下游行业景气不及预期、市场竞争加剧以及零部件供应链问题。

其他重要因素

公司推出股权激励计划，目标设定较高增长，以及股份回购举措，展示了长期发展信心。同时，通用制造业景气回暖可能带来增长机会。