商业贸易行业9月美妆珠宝电商数据跟踪：9月淘系平台美妆珠宝GMV同比下滑，珠宝内资及港资多个品牌表现亮眼-20211018-万联证券-16页_1mb

9月淘系平台美妆珠宝GMV同比下滑，内资及港资品牌表现亮眼

核心内容概览

2021年9月，淘系平台美妆及珠宝类商品成交额（GMV）同比出现下滑，其中化妆品GMV为162亿元，同比下降28%；珠宝饰品GMV为51亿元，同比下降18%。整体来看，美妆及珠宝行业在淘系平台的表现较去年有所减弱，但行业整体仍保持高景气度，预计未来将维持增长趋势。

主要观点

• 美妆行业：9月美妆类GMV同比下滑，其中护肤类下降18%，彩妆类下降44%。部分国际品牌表现疲软，而珀莱雅、玉泽等国内品牌表现相对较好。
• 珠宝行业：9月珠宝饰品GMV同比下滑18%，黄金珠宝下降11%，饰品下降24%。内资及港资品牌在天猫旗舰店表现突出，其中中国黄金、六福珠宝、周大生等品牌增长显著。
• 行业前景：尽管9月GMV下滑，但美妆珠宝行业整体需求持续增长，新兴渠道与营销手段推动行业发展，建议关注行业龙头公司。
• 投资评级：维持美妆珠宝行业“强于大市”的投资评级。

关键信息

美妆行业数据

• 9月GMV：162亿元，同比-28%，环比-19%。
• 护肤类：GMV同比-18%，环比-17%。
• 彩妆类：GMV同比-44%，环比-23%。
• 表现较好的品牌：
  • 珀莱雅：旗下品牌珀莱雅、优资莱、彩棠分别同比+53%、+280%、-78%。
  • 上海家化：旗下玉泽同比+42%，佰草集+28%，高夫+39%。
  • 九美股份：旗下春纪同比+89%，恋火同比+244%。
  • 水羊股份：旗下城野医生同比+14%。
  • 贝泰妮：旗下薇诺娜同比+1%。
  • 华熙生物：旗下润百颜同比+28%。
• 表现平淡的品牌：欧莱雅、雅诗兰黛、宝洁、爱茉莉太平洋、资生堂等。
• 未上市公司品牌：百雀羚表现亮眼，同比+90%。

珠宝行业数据

• 9月GMV：51亿元，同比-18%，环比-23%。
• 黄金珠宝：GMV同比-11%，环比-26%。
• 饰品：GMV同比-24%，环比-21%。
• 表现优异的品牌：
  • 内资品牌：中国黄金同比+1219%，周大生designcircles同比+555%，老庙同比+90%。
  • 港资品牌：六福珠宝同比+215%，周大福、谢瑞麟均录得高增长。
  • 外资品牌：卡地亚同比+55%，表现相对较好。

投资建议

• 美妆行业：建议关注珀莱雅、玉泽等表现较好的国内品牌。
• 珠宝行业：建议关注内资及港资品牌，如中国黄金、六福珠宝、周大生等。
• 行业评级：维持“强于大市”的投资评级，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。

风险提示

• 数据风险：淘数据统计可能存在误差或不完整。
• 疫情风险：疫情复燃可能影响行业增长。
• 竞争风险：市场竞争加剧可能对品牌表现造成压力。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

评级说明

• 本报告采用相对评级体系，旨在提供投资建议的参考，而非绝对推荐。
• 投资者应根据自身情况综合判断，不应仅依赖投资评级作出决策。

证券分析师承诺

• 本报告由分析师陈雯撰写，执业证书编号：S0270519060001。
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