商贸零售行业研究-国货品牌“双11”销售复盘；关注“双11”预售表现-国金证券_17页_1mb

行业周报总结

1. 投资建议
美妆领域：国货品牌在双11备战中积极推新品、聚焦明星单品，折扣力度加大。超头直播间（如李佳琦）对促销影响显著，重点推荐珀莱雅、巨子生物、水羊股份、福瑞达、丸美股份等品牌。2022年双11期间，部分品牌GMV占比达全年下半年总GMV的30%-75%，其中与李佳琦合作深入的品牌表现更佳。
海外动态：欧莱雅2023年Q3销售额同比增加111%（可比口径），专业美发、大众化妆品及皮肤科学美容部门增长突出，但中国区复苏增速放缓。

2. 行情回顾
近一周（10月16日-20日）A股市场整体下滑，上证综指、深证成指、沪深300分别下跌34%、495%、417%。黄金珠宝板块微涨0.08%，位于上游；培育钻、美容护理、商贸零售、教育板块分别下跌614%、508%、334%、816%，处于中下游至下游位置。

3. 原材料价格跟踪
棕榈油价格较上周五下跌109%，原油价格上涨256%。黄金Au9999本周五收盘价47,440元/克，较上周五上涨45%。

4. 新股追踪

• A股：毛戈平、润本股份、轩凯生物、鼎龙科技、格林生物、致欧科技、湃肽生物、周六福、环亚科技、锦波生物、敷尔佳、科笛-B、巨星传奇、KK集团等新股动态，涵盖个人用品、生物科技、教育、零售等领域。部分公司如致欧科技、润本股份显示营收CAGR超30%。
• 港股：科笛-B、巨星传奇、KK集团等公司完成融资或业绩披露，部分品牌如周六福通过加盟模式扩张。
• 美股：Kenvue（强生子公司）Q3营收增长54%，但净利润同比下滑。

5. 行业公司动态

• 美容护理：绽妍母公司获鼎晖百孚首轮融资；欧莱雅投资合成生物企业Debut，推动生物基香水技术，2023年前三季度营收突破300亿欧元。A-9CODE作为国内首个“细胞级”抗老品牌推出，主打生物细胞科学抗衰。
• 黄金珠宝：六福集团Q3同店销售额增长显著（+31%），但谢瑞麟半年度亏损；Petra钻石公司拍卖价格下滑17%，力拓钻石产量同比下降。
• 教育：网易有道推出虚拟人口语私教HiEcho，希沃教学大模型开启内测；云梯科技获B+轮融资，拓展AI学习产品；中国移动推动虚拟现实教育资源平台落地。
• 商贸零售：京东到家接入超40万家实体门店，B站新增“天猫双11”板块；佳农集团计划A股IPO。

6. 风险提示

• 美容护理：营销投入、渠道拓展及新品表现若低于预期，可能影响增长。
• 黄金珠宝：终端零售受宏观经济波动影响较大，加盟渠道扩张速度或受限。
• 教育：政策变动可能冲击K12、职教等细分领域，AI技术赋能效果不及预期或影响估值。

7. 关键数据与事件

• 2022年双11美妆品牌GMV占比最高达74%（夸迪）；超头直播间预售首日GMV占比最高为35%（夸迪）。
• 欧莱雅Q3营收同比增45%，中国区前三季度营收同比增77%。
• 新股融资及业绩表现：科思股份Q3净利润同比增长110.99%，致欧科技营收CAGR达17.21%，润本股份营收CAGR达39.04%。

8. 其他信息

• 上市公司公告：青松股份股份减持计划未执行，华熙生物董事长捐赠1%股份用于教育基金会。
• 行业投资评级：美容护理、黄金珠宝、教育板块分别对应中性、减持、中性评级，需关注市场波动及政策影响。

总结
当前美妆行业国货品牌积极备战双11，通过新品发布与低价策略抢占市场份额，核心品牌表现亮眼。海外巨头欧莱雅增长强劲，但中国区复苏乏力。A股及港股新股IPO进展活跃，部分企业业绩增长显著。教育领域AI技术应用加速，但政策不确定性需警惕。原材料价格波动可能影响下游行业成本，黄金价格上升或带动相关板块行情。行业整体面临营销效率、渠道拓展及政策风险等挑战。