20220529-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_2022年618化妆品预售数据速递_华熙生物_贝泰妮_珀莱雅等国货龙头表现突出_11页_703kb

商贸零售行业跟踪周报总结

核心内容

2022年618大促期间，天猫平台化妆品行业预售表现亮眼，整体预售额同比增长20%以上。作为疫情好转后的首个大促节，化妆品消费呈现“回补囤货”趋势，部分优质国货品牌表现尤为突出。同时，扫地机、投影仪等高渗透率细分行业也保持了快速增长态势。

主要观点

• 化妆品行业表现良好：618预售期间，天猫化妆品行业（美容护肤+彩妆）预售额达到77亿元，较2021年前3日预售额增长20%。尽管受疫情冲击，但消费复苏迹象明显。
• 国货品牌崛起：华熙生物、贝泰妮、珀莱雅等国货龙头品牌在预售中表现强劲，其中华熙生物旗下夸迪、米蓓尔增速超过200%，珀莱雅增速达246%。
• 品牌趋势分化：优质国货品牌市占率持续提升，增速显著高于行业平均水平，反映其品牌价值和消费者认可度增强。
• 预售表现TOP3品牌：珀莱雅、夸迪、薇诺娜跻身天猫美容护肤预售额TOP10，珀莱雅预售额超过资生堂等国际品牌。
• 推荐标的：贝泰妮、珀莱雅、华熙生物等国货美妆品牌，以及极米科技等投影仪行业龙头。
• 行业风险提示：疫情反复、终端消费景气度下降、数据统计误差、市场竞争加剧等。

关键信息

预售数据亮点

• 华熙生物：

  • 夸迪预售额21,786万元，同比增速216.3%；
  • 米蓓尔预售额10,056万元，同比增速>200%；
  • 华熙生物总市值661亿元，2022年PE为67倍，2023年PE为54倍，投资评级为“买入”。

• 珀莱雅：

  • 预售额26,780万元，同比增速246%；
  • 总市值421亿元，2022年PE为58倍，2023年PE为47倍，投资评级为“增持”。

• 贝泰妮：

  • 预售额17,561万元，同比增速80.3%；
  • 总市值747亿元，2022年PE为63倍，2023年PE为46倍，投资评级为“买入”。

• 极米科技：

  • 作为投影仪行业龙头，预计2022-2024年归母净利润分别为6.0/9.0/11.5亿元，同比增速24%/50%/28%，最新PE为33倍，首次覆盖给予“买入”评级。

其他重点信息

• 名创优品：预计FY2022-24年Non-IFERS归母净利润分别为6.1/10.2/15.0亿元，同比增速23%/68%/47%，当前PE为19/12倍，维持“增持”评级。
• 上海机场：预计2022-2024年归母净利润分别为-21.6/21.6/33.4亿元，2023-2024年PE分别为28/37倍，首次覆盖给予“增持”评级。
• 物流行业：1-4月重点物流企业亏损面达39%，收入利润率降至2%。中通快递第一季度营收同比增长22.1%，净利润同比增长64.1%。
• 行业公告：
  • 丸美股份：持股5%以上股东减持股份，不再持股5%以上；
  • 步步高：首次出售已回购股份，回购股份尚余4,078,488股；
  • 密尔克卫：股东减持股份，持股比例被动增加0.0007%。

行情回顾

• 本周行情（5月23日-29日）：
  • 申万商贸零售指数下跌2.64%；
  • 申万美容护理指数下跌0.97%；
  • 上证综指下跌0.52%；
  • 深证成指下跌2.28%；
  • 创业板指下跌3.92%；
  • 沪深300指数下跌1.87%。
• 年初至今（1月4日-5月22日）：
  • 申万商业贸易指数下跌16.12%；
  • 申万美容护理指数下跌16.56%；
  • 上证综指下跌14.00%；
  • 深证成指下跌24.66%；
  • 创业板指下跌30.10%；
  • 沪深300指数下跌19.01%。

风险提示

• 疫情反复可能影响消费复苏；
• 终端消费景气度下降；
• 数据统计可能存在系统误差；
• 预售不等于最终成交；
• 市场竞争加剧。

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