20230412-安信证券-锦江酒店-600754.SH-复苏已启动_关注业绩超预期机会_5页_821kb

锦江酒店公司快报总结

公司基本情况

• 连锁酒店运营商，股票代码600754SH，总部在中国。

证券评级

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：733元
• 当前股价（2023-04-12）：5877元
• 相对表现：过去1-3、12月涨幅-8%、-5%、+10%

2022年业绩回顾

• 全年营收11008亿元，同比下降34%（疫情主因）。
• 归母净利润113亿元，同比增长187%。
• 扣非归母净利润-204亿元，2021年亏损减少。
• 分季度：Q4营收-45%，净利润+638%；境外业绩恢复超境内。

业务分析

• 国内业务：营收恢复至2019年72%（慢于境外）。
• 国际业务：营收增长63%，净利润改善，RevPAR达2019年99%。
• 成本控制：毛利率降至33%，净利率微降，费用率下降，净利率稳定。

2023年预测

• 公司指引：营收增长25-30%；收入条款24-33%增长，净利润预测更高。
• 1-2月RevPAR已恢复至2019年88%及115%。
• 长期预测：2023-2025年收入增长率38%-13%，净利润增长剧烈，PE从55降至41。

风险提示

• 主要风险：新冠疫情超预期、宏观经济波动。

其他数据

• 财务指标：2023-2025年预期净利润1467亿元、180%.
• ROE、ROIC预测：提升至83%、425%。