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植物油早报总结（2021年4月8日）

核心内容概述

本早报对豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况进行了分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场观点等多个方面。整体来看，油脂市场处于偏多态势，短期内价格有望上涨，但中长期存在回调风险。

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一、豆油分析

1. 基本面

• 2月马棕库存下降1.8%，但高于市场预期。
• MPOB报告中性，船调机构显示马棕出口数据环比下滑8.15%。
• 马棕进入增产季，远月库存预计宽松，但关税提高可能抑制需求。
• 国内积极采购美豆，美豆报告利多，出口及多方面因素支撑市场。
• 中加关系有缓解预期，但短期内菜籽供应偏紧，整体偏强。

2. 基差

• 豆油现货价格为9330，基差为496，现货升水期货。

3. 库存

• 4月2日豆油商业库存为62万吨，环比减少6万吨，同比减少6.59%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 豆油主力多头减少，但整体仍偏多。

6. 结论

• 油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑。
• USDA报告利多，收紧2021年大豆供应。
• 马棕步入增产季，远月库存将宽松，但短期需求担忧。
• 中加关系未缓解，菜油库存紧缺，国内外油脂基本面均偏紧。
• 市场对二季度油价不太乐观，预计棕榈油逐步增产后价格将回调。
• 操作建议：豆油Y2105：回落做多8300附近入场

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二、棕榈油分析

1. 基本面

• 2月马棕库存下降1.8%，高于市场预期。
• MPOB报告中性，船调机构显示出口数据环比下滑8.15%。
• 马棕进入增产季，远月库存预计宽松，但关税提高对需求构成压力。
• 国内积极采购美豆，美豆报告利多。
• 中加关系有缓解预期，但短期内菜籽供应偏紧，整体偏强。

2. 基差

• 棕榈油现货价格为8210，基差为440，现货升水期货。

3. 库存

• 4月2日棕榈油港口库存为42万吨，环比减少2万吨，同比减少47.54%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，整体偏多。

6. 结论

• 油脂价格冲高，国内基本面偏紧，棕榈油步入增产季。
• 受拉尼娜影响，远月库存将大幅宽松。
• 中加关系未缓解，菜油库存紧缺，国内外油脂基本面均偏紧。
• 市场对二季度油价不太乐观，预计棕榈油逐步增产后价格将回调。
• 操作建议：棕榈油P2105：回落做多7200附近入场

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三、菜籽油分析

1. 基本面

• 2月马棕库存下降1.8%，高于市场预期。
• MPOB报告中性，船调机构显示出口数据环比下滑8.15%。
• 马棕进入增产季，远月库存预计宽松，但关税提高可能抑制需求。
• 国内积极采购美豆，美豆报告利多。
• 中加关系有缓解预期，但短期内菜籽供应偏紧，整体偏强。

2. 基差

• 菜籽油现货价格为10960，基差为272，现货升水期货。

3. 库存

• 4月2日菜籽油商业库存为25万吨，环比增加3万吨，同比减少12.05%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，整体偏多。

6. 结论

• 油脂价格冲高，国内基本面偏紧，菜油库存持续紧缺。
• 中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧。
• 市场对二季度油价不太乐观，预计棕榈油逐步增产后价格将回调。
• 操作建议：菜籽油012105：回落做多10000附近入场

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四、产业链库存

1. 进口大豆库存

• 全国油厂进口大豆库存数据图（见图1）

2. 豆油商业库存

• 图2显示豆油商业库存情况

3. 菜籽库存

• 图3、图4、图5分别显示沿海油厂菜籽库存情况

4. 交易所仓单

• 图6、图7、图8分别显示豆油、菜籽油、棕榈油的交易所仓单情况

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五、跨期价差

1. 棕榈油跨期价差

• 图9显示棕榈油跨期价差走势

2. 豆油跨期价差

• 图10显示豆油跨期价差走势

3. 菜油跨期价差

• 图11显示菜油跨期价差走势

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六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证准确性或完整性。
• 操作建议需结合市场实际情况，谨慎决策。
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