20141211-上海证券-资金跟踪研究_货币市场利率或将上行_12页_677kb

货币市场利率或将上行总结

核心内容

本报告分析了2014年12月11日货币市场利率走势及变动原因，预计未来货币市场利率将上行，流动性将偏紧。报告涵盖了银行间与交易所市场的利率变化、流动性状况、一级市场活动及宏观经济背景等多方面内容。

主要观点

• 昨日货币市场利率普遍上涨：银行间同业拆放、拆借和回购利率均出现不同程度的上升。
• 交易所市场利率尾盘跳水：GC001利率大幅回落，但整体仍受资金需求增加影响。
• IPO重启影响市场流动性：证监会下发12家新股批文，新一轮IPO将带来资金冻结，对市场流动性构成压力。
• 宏观经济疲弱：PMI数据疲软，CPI连续三个月低于2%，PPI持续为负，显示经济基本面未明显改善。
• 央行宽松政策尚未兑现：短期内流动性仍偏紧，市场利率上行压力较大。
• 长期流动性格局未变：尽管短期波动，但货币市场整体流动性仍相对充裕。

关键信息

一、昨日货币市场流动性概览

同业拆借利率：

• 隔夜拆借利率：2.7010%（-0.72BP）
• 7天拆借利率：3.9110%（-0.68BP）
• 14天拆借利率：4.1250%（+3.3BP）
• 21天拆借利率：4.75%（-14.25BP）

回购利率：

• 隔夜回购利率：2.6767%（+1.28BP）
• 7天回购利率：3.6448%（+7.29BP）
• 14天回购利率：4.3388%（+28.8BP）
• 21天回购利率：5.3498%（+15.68BP）

交易所回购利率：

• GC001收盘价：0.345%（-13.74BP）
• GC007收盘价：3.5050%（-54.50BP）

二、货币市场变动原因分析

1. 公开市场操作：
   • 昨日无正回购到期，今日亦无正回购到期。
2. 国库定存：
   • 本旬无国库定存到期，下旬亦无到期。
3. IPO和资本市场变化：
   • 沪综指大幅反弹，但成交额缩减，显示市场谨慎情绪。
   • 新股发行冻结资金，对流动性造成压力。
4. 现券市场交易：
   • 交易量增加，市场交投活跃。
5. 一级市场活动：
   • 昨日一级市场流动性消耗较小，今日流动性消耗增加，对市场影响较大。

三、今日货币市场展望

• 流动性判断：
  • 7天SHIBOR与隔夜利率互换（OIS）利差上行，显示流动性趋紧。
  • 年末资金需求高峰临近，流动性格局短期偏紧。
• 利率预测：
  • 今日GC001利率预计仍将震荡，趋向上行。
  • 一级市场流动性损耗增加，叠加IPO重启，市场利率上行压力显著。

结论

综上所述，货币市场利率受年末资金需求、IPO重启、市场情绪变化等多重因素影响，短期内上行趋势明显。尽管宏观经济疲弱，但通胀压力释放，通缩预期为央行进一步宽松提供了空间。投资者应关注市场流动性变化及政策动向，合理配置资产。