化工行业2018年中期策略_化工供给侧改革进行中_行业高景气度延续_47页_4mb

报告摘要

2018年，化工行业在宏观经济环境面临下行风险的背景下，整体仍保持高景气度。全球经济增长和国内需求增长共同推动了行业盈利上升，同时供给侧改革和环保政策的实施进一步提升了行业集中度和盈利能力。本报告重点推荐了多个细分领域和相关企业，认为其在当前环境下具有较强的盈利能力和增长潜力。

宏观经济环境
- 全球经济延续复苏态势，美国、欧元区和日本GDP增速均有所提升，但存在不确定性。
- 中国出口保持平稳增长，但面临房地产调控、金融去杠杆和中美贸易战等下行风险。
行业景气度
- 化工行业盈利上升，主要得益于原油价格上涨、环保政策趋严和下游需求增长。
- 行业固定资产投资增速回落，新增产能有限，供给端趋紧，价格弹性大。
- 2018年1-4月，化工子行业盈利显著上升，部分子行业处于历史库存低位。
投资方向
- 原油价格上行：国际油价持续上涨，中国石油和中国石化等龙头企业受益。
- 农药行业景气：麦草畏和草铵膦需求快速增长，尤其是转基因作物的推广。
- 染料行业集中度提高：环保趋紧推动行业整合，龙头企业受益。
- 尼龙66产业链提价：由于己二腈供应短缺，尼龙66产业链价格持续上涨，平煤神马集团受益。
- 新型甜味剂行业集中度提升：安赛蜜和三氯蔗糖等产品替代传统甜味剂，行业集中度提高。
- 半导体及电子功能材料：国内需求快速增长，进口替代加速，相关企业受益。

代码	股票名称	2018-06-29股价	2018E EPS	2019E EPS	2018E PE	2019E PE	投资评级
600028.SH	中国石化	6.49	0.65	0.94	16.27	20.73	买入
600426.SH	华鲁恒升	17.59	1.42	1.94	26.82	14.21	买入
600309.SH	万华化学	45.42	4.42	5.16	9.32	8.59	买入
300285.SZ	国瓷材料	18.91	0.62	0.75	35.31	29.14	买入
300398.SZ	飞凯材料	19.56	0.71	1.06	99.1	27.5	买入
600143.SH	金发科技	5.22	0.33	0.41	17.52	14.14	买入
300596.SZ	利安隆	24.50	0.95	1.20	24.81	19.71	买入
002341.SZ	新纶科技	13.29	0.41	0.63	35.50	29.47	买入
300666.SZ	江丰电子	55.13	0.38	0.57	157.86	106.52	增持
002409.SZ	雅克科技	19.50	0.57	0.94	37.81	22.80	买入
600596.SH	新安股份	16.17	2.18	2.55	8.32	7.10	买入
300121.SZ	阳谷华泰	14.03	1.06	1.27	13.58	11.33	买入
002258.SZ	利尔化学	19.36	1.48	1.94	13.72	10.52	买入
002597.SZ	金禾实业	20.28	2.10	2.99	13.4	11.6	买入
600176.SH	中国巨石	10.23	0.98	1.22	19.01	14.28	买入
002768.SZ	国恩股份	28.61	1.11	1.61	33.86	25.79	增持
603639.SH	海利尔	26.70	2.86	3.56	18.87	15.72	买入
002206.SZ	海利得	4.99	0.27	0.34	25.01	19.41	买入
000830.SZ	鲁西化工	17.08	2.41	2.68	12.52	6.91	买入
600810.SH	神马股份	14.86	1.82	2.45	92.71	7.75	买入
600352.SH	浙江龙盛	11.95	1.31	1.65	16.83	9.76	买入
002099.SZ	海翔药业	5.13	0.41	0.52	23.08	11.95	增持