20161107-联讯证券-有色金属：铝个股逢高适当减仓、继续持有锌和黄金个股_17页_1mb

有色金属行业研究报告总结

核心内容概览

本报告由联讯证券有色金属行业研究组发布，分析师为郭佳楠，研究助理为王保庆。报告聚焦于有色金属行业近期的表现、重大事件、本周展望及投资策略，并附有相关图表和数据。

主要观点

• 行业表现：上周有色金属行业整体上涨1.72%，跑赢沪深300指数。黄金行业涨幅最大，达4.5%。
• 个股表现：华钰矿业涨幅最高，达到25.9%，而云铝股份跌幅最大，为5.6%。
• 市场动态：美联储维持联邦基金利率不变，中国10月PMI数据好于预期，全球钴、锌、镍等金属产量和需求变化明显。
• 投资策略：建议铝个股逢高适当减仓，继续持有锌和黄金个股。具体推荐建新矿业、兴业矿业和西藏珠峰等锌资源股，以及山东黄金和恒邦股份等黄金股。
• 风险提示：包括经济放缓、价格下跌及新能源汽车发展不及预期等。

关键信息

一、上周表现

• 有色行业整体上涨1.72%，跑赢沪深300（0.54%）。
• 黄金行业涨幅4.5%，成为领涨板块。
• 上周涨幅前五：华钰矿业（25.9%）、*ST合金（21.6%）、金贵银业（17.1%）、广晟有色（12.2%）、安泰科技（9.7%）。
• 上周跌幅前五：云铝股份（-5.6%）、赣锋锂业（-4.8%）、江南红箭（-4.1%）、杉杉股份（-3.8%）、中孚实业（-2.9%）。

二、重大事件

• 宏观：
  • 美联储维持联邦基金利率在0.25%-0.5%不变。
  • 中国10月官方制造业PMI为51.2，好于预期50.3。
• 行业动态：
  • 中铝公司与力拓集团签署几内亚西芒杜项目股权转让框架协议。
  • 嘉能可旗下另一座锌铅矿因储量枯竭关闭，累计产出4000万吨矿石、175万吨含锌金属和近100万吨含铅金属。
  • INSG预测2016年全球镍市供应缺口为6.7万吨，2017年预计缺口6.6万吨。
  • 中国1-9月黄金产量同比下降2.56%，消费量同比下降12.8%。
• 上市公司动态：
  • 云南铜业拟投入1.5亿元向易门铜业增资。
  • 鑫科材料设立全资子公司，从事铜基合金材料和电线电缆产品生产。
  • 华钰矿业解除收购财胜矿业的协议。
  • 驰宏锌锗冶炼项目投产。
  • 西部资源拟转让南京银茂铅锌矿业80%股权。
  • 鼎立股份拟出售亏损资产。

三、本周展望

• 钴：
  • 前三季度增产6400吨，全年预计无供应缺口。
  • 钴价格仍处于较低水平，短期内难大幅上涨，未来以持续小幅上涨为主。
• 锌：
  • 锌矿短缺逻辑未变，锌价仍难下跌，预计将高位震荡。
  • 预计锌价正常水平在15,000元/吨，当前近20,000元/吨偏高。
  • 全球锌市在2016年1-8月短缺18.1万吨，去年同期为过剩20.5万吨。

四、投资策略

• 铝：电解铝短期看涨，但因复产快且煤价可能下跌，建议逢高减仓。
• 锌：锌价有望冲高至2万元/吨，建议持有估值低且资源好的个股。
• 黄金：受美国大选不确定性影响，建议适当加仓黄金股，关注山东黄金和恒邦股份。

五、有色金属价格及库存

• 基本金属：本周价格普遍上涨，铜、铝、铅、锌等金属价格均有上涨。
• 贵金属：受美国经济数据影响，贵金属价格上涨。
• 小金属：锂电池材料金属价格普遍上涨，锂、钴、正极材料等均有上涨。

六、风险提示

• 经济放缓超预期。
• 价格下跌超预期。
• 新能源汽车发展不及预期。

图表目录

• 图表1：上周有色行业涨1.72%
• 图表2：上周黄金行业涨4.5%
• 图表3：上周华钰矿业涨25.9%领涨
• 图表4：上周云铝股份跌5.6%领跌
• 图表5：宏观动态
• 图表6：行业动态
• 图表7：上市公司公告
• 图表8：全球主要钴矿供应量统计
• 图表9：三元车钴消费量测算
• 图表10：MB钴价格走势图
• 图表11：锌价走势图
• 图表12：股票池个股盈利预测、估值及评级
• 图表13：基本金属价格及涨跌幅
• 图表14：贵金属价格及涨跌幅
• 图表15：小金属价格及涨跌幅