20240114-创元期货-镍_不锈钢周报_指数基金调仓完成镍价或重回负反馈_14页_1mb

镍市场分析

本周镍价小幅反弹至13万元/吨附近，主要驱动因素包括彭博商品指数基金权重上调至258%后新资金入场，导致盘面波动增加；同时，美国CPI数据高于预期，削弱市场对降息的预期，美元指数波动加剧有色金属板块情绪。基本面方面，12月硫酸镍产量下降，上海有色网电池级硫酸镍报价维持264万元/吨，但春节前需求增长支撑价格。电积镍成本上升，国内精炼镍库存环比增加2000吨，继续累库趋势。指数基金权重调整完成后，预计镍价将回归负反馈，短期观察区间13-135万元/吨，总体看空。

不锈钢市场本周NPI成交价格上涨至960元/镍点，环比上涨30元/镍点，但成交量仅1000吨，未明显放量，涉及华东镍铁厂向西北不锈钢厂交易。主流3系钢厂未出价，期单报价显示钢厂利润仍稳定，2-3月期单情况暗示春节期间减产量可能低于预期，导致3系不锈钢库存小幅累库。对于14000元/吨以上的盘面价格持谨慎态度。不锈钢基本面变化有限，需求端未见显著改善，短期价格波动风险较高。

总结要点

• 核心驱动因素：市场资金流动、美元波动、CPI数据。
• 风险提示：国内电积镍投产进度慢、新能源消费超预期、内外镍价逼仓。
• 建议：关注库存变化和指数基金影响，镍价阻力位135万元/吨。