20220711-东吴证券-北方华创-002371.SZ-2022年中报业绩预告点评_盈利水平提升明显_利润端超市场预期_3页_513kb

北方华创（002371）2022年中报业绩预告总结

核心内容概述

北方华创（002371）于2022年7月11日发布2022年半年度业绩预告，显示公司上半年业绩表现强劲，盈利水平显著提升，收入与利润均超出市场预期。公司同时推出股权激励计划，进一步调动员工积极性，助力中长期发展。此外，公司集成电路装备业务持续突破，受益于晶圆产能东移和设备国产替代趋势。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• 营业收入：2022年H1实现营收50.5-57.7亿元，同比增长40%-60%。其中Q2营收29.2-36.4亿元，同比增长33%-66%。
• 归母净利润：2022年H1归母净利润7.1-8.1亿元，同比增长130%-160%。扣非归母净利润6.0-6.9亿元，同比增长165%-205%。
• 盈利水平提升：利润端增速显著高于收入端，反映公司真实盈利能力增强，主要受益于产品结构优化和规模效应。

2. 财务预测与估值

• 盈利预测：2022-2024年归母净利润预测分别为17.93亿元、24.07亿元、31.97亿元，较前值有所上调。
• 估值：当前市值对应动态PE分别为88倍、66倍、49倍，估值处于相对低位。
• 动态PS：当前市值对应动态PS分别为11倍、8倍、6倍，显示公司市盈率和市销率均处于下降趋势。

3. 股权激励计划

• 公司拟授予1310万份股票期权，占总股本2.48%，激励对象包括777名技术人员和63名管理骨干。
• 激励范围较广，覆盖技术人员的26.18%，有助于提升员工积极性，推动公司长期发展。

4. 集成电路装备业务进展

• 公司产品线齐全，覆盖逻辑、存储、功率、先进封装等多个领域。
• 刻蚀机、PVD、CVD、ALD、立式炉、清洗机等多款设备进入主流产线。
• 与国内主要封装厂建立合作关系，成为业内主流厂商的重要设备供应商。

关键信息

财务数据概览

营收与利润增长

• 收入增长：2022年H1收入增长40%-60%，Q2增长33%-66%，延续高增长态势。
• 利润增长：归母净利润增长130%-160%，扣非归母净利润增长165%-205%，利润端增速领先收入端。

资产负债情况

现金流量

• 经营活动现金流：2022E预计为12.73亿元，2023E为15.62亿元，2024E为18.18亿元，现金流状况良好。
• 投资活动现金流：2022E为-9.84亿元，2023E为-8.83亿元，2024E为-7.82亿元，显示持续投入研发与产能扩张。
• 筹资活动现金流：2022E为99亿元，2023E为76亿元，2024E为54亿元，筹资能力较强。

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司盈利水平持续提升，估值处于底部，业绩增长潜力大，受益于半导体设备国产替代和晶圆产能东移趋势。

风险提示

• 晶圆厂资本开支不及预期。
• 新品产业化进展不及预期。

公司数据

行业与投资评级标准

结论

北方华创在2022年中报中展现出强劲的业绩增长，盈利水平显著提升，且受益于行业趋势与公司战略布局。公司通过股权激励计划增强员工凝聚力，推动中长期发展。在半导体设备国产替代和晶圆产能东移的背景下，公司成长空间广阔，维持“买入”评级。