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北方华创（002371）2022年业绩快报及2023年一季度业绩预告点评总结

核心内容

北方华创于2023年4月13日发布了2022年度业绩快报及2023年第一季度业绩预告，显示出公司业绩的强劲增长态势。公司作为国内半导体设备龙头，受益于国产替代加速及国内晶圆厂扩产，盈利能力显著提升。

主要财务表现

2022年业绩快报

• 营业收入：146.88亿元，同比增长51.68%
• 归母净利润：23.53亿元，同比增长118.37%
• 扣非后归母净利润：21.06亿元，同比增长161.07%

2023年第一季度业绩预告（中位数测算）

• 营业收入：38亿元，同比增长77.92%
• 归母净利润：5.9亿元，同比增长185.77%
• 扣非后归母净利润：5.3亿元，同比增长241.13%
• 归母净利率：15.5%，同比增长5.9个百分点

主要观点

1. 业绩超预期：公司2023年一季度业绩表现超出市场预期，显示出其在半导体设备领域的强劲增长势头。
2. 盈利能力提升：随着规模效应的显现，公司盈利能力显著释放，净利率持续上升。
3. 行业趋势向好：国内晶圆厂持续扩产，推动半导体设备市场需求增长。同时，国产替代进程加快，为公司带来显著的市场份额提升机会。
4. 产品线齐全：公司拥有最全的半导体设备产品线，具备显著的竞争优势，有望最大受益于国产替代红利。
5. 投资建议：基于公司良好的业绩表现和行业前景，给予“强推”评级，目标价为340.6元，对应2023年9倍PS估值。

关键信息

财务预测（2022-2024）

估值比率

公司基本数据

风险提示

• 外部贸易环境变化可能引发不确定性
• 新设备研发存在不确定性
• 核心技术人才流失风险
• 上游零部件供应存在不确定性

行业背景与前景

• 设备验证：国产设备验证稳步推进，为后续订单打下基础
• 订单增长：重点客户扩产规划持续推进，订单有望持续增长
• 扩产趋势：国内晶圆厂扩产需求旺盛，尤其是中芯国际多个厂区的建设，推动资本支出上行
• 国产替代：国际局势动荡促使国内晶圆厂更加重视供应链安全，加速国产设备替代进程

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%~20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%~10%
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%~20%

附录：分析师团队

• 耿琛：所长助理、前沿科技研究中心负责人，美国新墨西哥大学计算机硕士，曾任中投证券、中泰证券研究所电子分析师
• 岳阳：联席首席研究员，上海交通大学硕士，2019年加入华创证券研究所
• 熊翊宇：高级分析师，复旦大学金融学硕士，3年买方研究经验
• 王帅、姚德昌、吴鑫、高远、马振国：研究员，具备不同背景与经验，专注于半导体设备领域研究

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免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成具体投资建议，亦不保证信息的准确性与完整性。投资需谨慎，市场有风险。