20231114-财信证券-芒果超媒-300413.SZ-2024片单发布_打造_内容+营销_全新生态_4页_877kb

芒果超媒评级与投资分析

• 评级：买入
  关键内容

1. 战略与生态构建

• 芒果四平台（湖南卫视、芒果TV、金鹰卡通、小芒电商）首次联合招商会，发布100+综艺、80部电视剧及纪录片等内容。
• 打造“统一理念、全链路打通”的新生态，强调“价值型媒体”（双效合一：新闻、宣传、社会、市场价值）。
• 内容生产坚持“大规模、高门槛、强创新”，探索文化与科技融合、内容与商业深度绑定。

2. 内容生产

• 综艺：经典IP持续深耕（如《乘风2024》《密室大逃脱6》），新增竞演、情感、职场等赛道IP，探索艺人IP全链路综艺（如《快乐老友记》《林中小屋》）。
• 剧集：与移动、华策等合作打造头部影视，拓展古装、都市、女性题材，重点剧集包括《水龙吟》《国色芳华》《大侦探9》等。

3. 投资建议

• 预测2023-2025年营收、净利润及EPS持续增长，维持“买入”评级。
• 目标PE：2632倍至2261倍，估值较高，但预期广告与用户增长将带动收入恢复。

4. 风险提示

• 政策监管风险；宏观经济疲软；广告恢复不及预期；会员增长放缓。

5. 财务摘要

• 2023年预计营收约13967亿元，净利润2043亿元，ROE约10%。
• 总资产规模增长，负债率稳定，流动性和偿债能力良好。
• 估值波动大（PE：2543至2414倍），与行业热点相关性强。