20240423-国盛证券-芒果超媒-300413.SZ-会员发展提档换速_内容生态持续夯实_3页_713kb

芒果超媒（300413SZ）2023年报及2024年一季报显示，公司业绩大幅提升，主要受益于税收优惠政策；会员、内容生态持续拓展，运营稳健。

2023年公司营收14628亿元，同比增长466%，净利润大幅增长，归母净利润达3556亿元，同比增长9073%。但2024年一季报归母净利润同比下降1385%，主要因新增所得税费用。会员收入增长1023%，连续多季度提速，新增会员达6000万级别。广告业务触底反弹，2023Q4增长1595%。平台内容优势明显，芒果TV综艺和剧集播放量跃居行业第一，多项产品占据市场前三。

2023年公司收购母公司金鹰卡通，完成全品类业务布局，促进协同效应。芒果超媒、小芒、金鹰卡通一起构成内容从创作到变现闭环，提供更多用户接触路径，提升商业价值。

盈利预测显示，公司2024年净利润2060亿元，同比增长-42%，随税收政策调整，后续两年缓慢恢复增长。同时，公司储备内容丰富，内容生产方式灵活，维持“买入”评级，目标PE逐步降低。

风险包括市场竞争加剧、用户增长不及预期、广告收入恢复不达预期。

综上，芒果超媒凭借平台生态和独特资源优势，业务全面发展，内容与商业模式协同创新，长期发展潜力较大。