20230115-财通证券-计算机行业投资策略周报_关于智能驾驶行业的三点思考_8页_968kb

智能驾驶行业分析总结

核心内容概述

本报告围绕智能驾驶行业展开，重点分析了行业面临的挑战与机遇，从乘用车需求承压、竞争格局分化、新进入窗口关闭等三个角度进行深入探讨，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 乘用车需求承压，Tier1厂商面临压力

• 2022年中国狭义乘用车零售量同比增长2%，但2023年市场对一季度销量预期不高。
• 新能源车补贴退出和购置税减半政策结束，叠加年初车市淡季，导致市场短期需求承压。
• 汽车智能化Tier1厂商的销售额与整体汽车销量和新增项目密切相关，若销量持续低迷，将对Tier1厂商的销售和利润产生负面影响。
• 特斯拉降价引发行业价格战，对上游Tier1厂商的利润率形成传导压力。

2. 车企竞争格局分化，智能化成长空间更大

• 2022年中国汽车市场竞争格局显著分化，前十五名车企中有6家市占率提升，其余则出现下降。
• 类比智能手机行业早期发展，智能化成为车企竞争的核心要素，市场将加速洗牌。
• 智能化渗透与电动化转型无直接联系，智能化渗透率提升具有更强的延续性与更高的成长天花板。
• 智能化产品具有更细的分级和更广泛的渗透空间，是车企提升竞争力的重要方向。

3. 新进入窗口关闭，智能化龙头将强者越强

• 自动驾驶投融资在2022年明显降温，多家企业裁员、关闭招聘，显示行业进入洗牌期。
• 新进入者难以获得市场机会，Tier1厂商需依靠规模效应和深厚knowhow来争夺订单。
• 行业将呈现“强者越强、赢家通吃”的竞争格局，具备卡位优势的智能化龙头厂商有望持续领先。

关键信息

• 行业趋势：智能驾驶行业仍处于加速成长期，渗透率提升与电动化转型并行，但智能化更具持续性。
• 竞争格局：车企市占率分化加剧，智能化成为提升竞争力的关键。
• 投资建议：关注具备卡位优势的智能化Tier1厂商，包括德赛西威、中科创达、经纬恒润、均胜电子等。
• 风险提示：
  • 智能驾驶行业发展不及预期；
  • 政策支持力度不足；
  • 行业竞争格局发生重大变化；
  • 宏观经济下行。

表格总结：重点公司投资评级

图表目录

• 图1：计算机板块相对各指数涨跌幅（2023.1.9-2023.1.13）
• 图2：本周各行业涨跌幅统计（2023.1.9-2023.1.13）
• 图3：年初至今各行业涨跌幅统计（2023.1.1-2023.1.13）
• 图4：中国狭义乘用车零售销量（2014-2022年）
• 图5：特斯拉部分车型价格调整变化（2021年7月-2023年1月）
• 图6：中国汽车市场格局分化加剧（2020-2022年）
• 图7：2010年全球前十手机厂商销量及市占率
• 图8：2020年全球前十手机厂商销量及市占率
• 图9：中国乘用车智能化指数变化
• 图10：美股部分自动驾驶概念股股价走势（2022.1-2023.1）

投资建议

建议关注在智能化领域具有卡位优势、客户结构稳定、技术积累深厚的Tier1厂商，包括但不限于：

• 德赛西威：智能座舱与驾驶系统解决方案提供商，市场份额稳步增长。
• 中科创达：专注于智能操作系统和软件平台，技术实力强。
• 经纬恒润：在智能驾驶领域布局较早，具备较强研发能力。
• 均胜电子：整合能力强，覆盖智能驾驶多个环节。

风险提示

1. 行业发展不及预期；
2. 政策支持力度不足；
3. 竞争格局发生重大变化；
4. 宏观经济下行。

行业评级

• 看好：智能驾驶行业整体表现优于市场代表性指数，具备长期增长潜力。