20130425-兴业证券-兴业证券晨会纪要_22页_735kb

报告摘要

本报告汇总了2013年4月22日至26日期间，兴业证券对多个行业的分析观点，包括化工、交通运输、TMT、医药、旅游餐饮、商业零售及电力公用事业等。报告从行业整体趋势、重点公司表现、行业动态和投资建议等方面进行了详细分析，并提出了相应的投资策略。

行业趋势：节后下游需求复苏偏弱，国际原油价格回落，化工品整体价格下行，企业主动检修、停产较多，开工率下降。
子行业表现：
- 农药、染料、MDI等子行业因供给格局改善或保持有序，有望迎来盈利改善。
- 化纤、聚氨酯等库存环比下降，短期去库存行为有望减缓。
长期展望：行业仍处于去产能周期的中间阶段，但经济增长和环保因素将抬高行业底部，子行业盈利前景分化。
重点公司：
- 扬农化工：农药行业景气向好，公司菊酯业务壁垒高，麦草畏进入成长期，草甘膦处于高景气阶段，一季度业绩超预期。
- 烟台万华：全球MDI供需格局改善，公司成本优势明显，预计盈利提升。
- 浙江龙盛：与闰土股份和解，分散染料价格持续上调，受益于产品提价及中间体产能扩张。
- 华鲁恒升：受益于原料价格走弱，尿素业务盈利提升，乙二醇项目稳步推进，未来有望成为新利润增长点。
- 联化科技：海外精细化工中间体产能向国内转移，公司通过收购增强竞争力。
- 华邦颖泰：农药、医药一体化，受益于全球产能转移，医药制剂业务拓展顺利。
- 久联发展：受益于西部民爆业务需求，公司并购神威后实现跨区域布局，业绩稳定增长。

行业策略：建议仓位控制和防御性配置，关注低估值、高分红和稳增长的铁路、机场、港口等龙头公司。
子行业分析：
- 铁路：运量期待经济回暖，改革带来正面预期，低估值、高分红品种受关注。
- 机场：流量与广告双轮驱动，低估值、稳增长的机场仍是中长期配置优选。
- 港口：行业投资持续，但产能利用率下降，业绩增长缓慢，建议关注出口反弹和区域规划。
- 公路：关注区域经济表现及收费政策敏感度低的标的。
- 航空：受H7N9疫情影响，需求增长低于预期，建议关注疫情进展及需求复苏。
- 航运：运力供给下降，短期需求增长有限，建议关注干散货子行业及政策扶持。
- 物流：政策扶持预期减弱，建议关注估值安全边际高、新商业模式突破的个股。

重点公司：
- 烽火通信：受益于“宽带中国”和4G建设，公司业绩复苏，毛利率回升，重申“增持”评级。
- 通鼎光电：一季度毛利率提升，业绩增长显著，2季度行业需求改善，预计全年业绩增长40%以上，维持“增持”评级。
- 富春通信：短期成本压力仍存，但未来受益于4G建设，预计2014年业绩将显著增长，维持“增持”评级。
- 鹏博士：通过并购成为第四大固网运营商，受益于“国退民进”政策，维持“增持”评级。

行业趋势：医药板块整体表现优于大盘，估值处于历史高位，短期受政策和市场因素影响，但中长期增长可期。
重点公司：
- 恒瑞医药：肿瘤药降价影响短期增长，但创新药和仿制药新产品将推动中长期业绩增长，维持“增持”评级。
- 爱尔眼科：一季度增速见底，二季度有望加速增长，维持“增持”评级。
推荐公司：云南白药、天士力、华东医药、华润三九、双鹭药业、信立泰、新华医疗、丽珠集团、国药一致等。

行业趋势：受H7N9疫情和四川雅安地震影响，板块表现偏弱，但随着疫情控制和景区恢复，有望迎来旺季增长。
重点公司：
- 中国国旅：受益于春节消费，维持“买入”评级。
- 全聚德：拟增发，维持“增持”评级。
- 峨眉山A、黄山旅游：受疫情影响超跌，维持“增持”评级。
- 宋城股份、中青旅、腾邦国际：股价表现较好，短期关注旺季表现。

行业趋势：零售指数上涨1.22%，板块安全边际高，短期风险释放完毕。
重点公司：
- 步步高：挖掘低线城市消费潜力，维持“买入”评级。
- 银座股份：业绩拐点可期，维持“买入”评级。
- 鄂武商：转型购物中心，维持“增持”评级。
- 友好集团：新疆市场布局，维持“增持”评级。
- 欧亚集团：持续稳健成长，维持“买入”评级。
- 王府井：短期低迷不改长期趋势，维持“买入”评级。
- 友谊股份：转型领先，维持“增持”评级。
- 老凤祥：品牌影响力强，维持“增持”评级。