20130425-安信证券-安信证券晨会纪要_29页_834kb

报告摘要

今日焦点总结

核心内容概览

本报告汇总了多家上市公司2013年一季度的业绩表现及未来展望，同时涵盖了部分行业动态及政策信息。整体来看，部分公司业绩超出预期，而另一些则低于预期。此外，市场整体呈现回暖迹象，部分行业如传媒、电子元器件等表现突出，而房地产、食品饮料等行业表现相对低迷。

主要观点

业绩表现

恒瑞医药：一季度业绩低于预期，但经营质量较高。受渠道利益调整和部分产品降价影响，短期业绩承压，但创新药和仿制药均有较大增长潜力。
天士力：一季度工业增长超预期，净利润大幅增长。公司通过出售投资性房地产获得非经常性收益，且在新药研发和产品推广方面表现良好。
玉龙股份：一季度业绩符合预期，毛利率提升，但费用增长拉低净利润。公司受益于油气输送管行业景气度上升，未来增长主要依赖于特高压钢管塔和新浙粤管线项目。
招商地产：内部资产重组对股价影响中性偏正面，有利于提升控股子公司东力实业的经营业绩，进一步支持其成为境外发展平台。
厦工股份：一季度继续亏损，毛利率下降，业绩承压。公司主要受宏观经济和房地产基建投资影响，且缺乏投资收益支撑。
东富龙：一季度业绩符合预期，预收账款持续增加，新品初具规模。公司通过产业投资和并购推进全产业链布局，未来增长可期。
方大特钢：一季度业绩符合预期，毛利率达到近年来第二高水平，经营情况持续优于行业。公司受益于弹簧扁钢需求回暖及铁矿石放量。
金岭矿业：一季度业绩环比改善，但同比下滑。公司未来增长依赖于金刚矿业产能释放和西部市场拓展。
恒星科技：一季度收入季节性下滑，但净利润同比减亏。公司通过3万吨钢帘线项目提升盈利能力，但对短期业绩持谨慎态度。
天富热电：一季度业绩大幅提升，主要得益于电力业务增长。公司预计2013年电力业务将继续保持增长态势。
昆明制药：一季度扣非后净利润增长超预期，中药注射剂产品拉动高成长。公司未来将受益于中药产品持续增长。
久立特材：一季度业绩符合预期，毛利率提升。公司受益于行业景气和产能释放，未来有望进一步增长。
首钢股份：一季度亏损扩大，主要因成本上升和投资损失。公司正在推进资产重组，提升主业盈利能力。
内蒙华电：一季度业绩符合预期，受益于煤价下降和新机组投产。公司预计2013年利用小时和盈利能力将提升。
金正大：一季度业绩略低于预期，主要因销售费用增加。公司新产能释放和产品结构优化有望改善业绩。
欧亚集团：一季度收入稳定增长，业绩符合预期。公司通过业态调整和租赁业务增长保持良好发展。
西藏旅游：一季度业绩符合预期，景区业务增长显著。公司通过收购鲁朗景区加强旅游资源控制，但处于投入期。
中青旅：一季度净利润增长超预期，主要得益于乌镇旅游的财政补贴。公司旅游服务业务表现稳健。
民生银行：一季度业绩符合预期，战略业务稳定发展。公司中间业务增长显著，盈利预测维持不变。
江南嘉捷：一季度业绩超预期，订单快速增长。公司拓展上游产业链，毛利率稳步提升。
宏源证券：一季度业绩靓丽，投资收入显著增长。公司通过优化资产结构和费用控制实现业绩增长。
海通证券：一季度业绩增长，投资业务带动。公司通过优化业务结构提升盈利能力和市场份额。
郑煤机：一季度业绩低于预期，预收账款下滑。公司受行业景气度下滑影响，但仍有发展潜力。
金明精机：一季度业绩略超预期，开始回暖。公司通过新产品推广和产能释放改善业绩。
保利地产：一季度销售增长显著，业绩可期。公司持续扩张，资金充裕，市场对其未来持乐观态度。
中国太保：寿险业务增长较快，净利润大幅增长。公司通过电销和交叉销售提升业务表现。

行业表现

行业前五名：
- 传媒（中信）：1周涨幅10.6%
- 通信（中信）：1周涨幅7.0%
- 轻工制造（中信）：1周涨幅5.1%
- 电子元器件（中信）：1周涨幅4.8%
- 银行（中信）：1周涨幅4.3%
行业后五名：
- 房地产（中信）：1周跌幅-2.5%
- 建材（中信）：1周跌幅-1.9%
- 食品饮料（中信）：1周跌幅-1.1%
- 煤炭（中信）：1周涨幅0.4%
- 钢铁（中信）：1周涨幅0.6%

关键信息

政策动态：国务院取消和下放一批行政审批事项，推进政府职能转变，对投资和生产经营活动影响较大。
财经要闻：
- 中国首次实现生物航油验证飞行，但因成本高企，商业化仍面临挑战。
- 央行研究债市内控，拟对代持交易出台新规则。
- 一季度房地产贷款增长显著，反映楼市回暖。
- 台海两岸服务贸易协议达成，涉及金融、电子商务、医疗等多个领域开放。
- 美国3月耐用品订单环比重跌5.7%，显示制造业活跃度降温。

风险提示

恒瑞医药：新产品推广不达预期，老产品招标降价。
天士力：复方丹参滴丸增速不达预期，新产品推广不达预期。
玉龙股份：费用增长可能影响净利润，需关注特高压项目进展。
厦工股份：下游投资增速低于预期，销售回款期延长或产生坏账。
东富龙：新产品不足以弥补订单下降，冻干市场竞争加剧。
首钢股份：行业景气度下滑，销售经营风险。
郑煤机：销售经营风险，下游煤炭行业景气度下滑。
金明精机：营销模式风险，市场竞争加剧，潜在产品责任风险。
保利地产：下游房地产投资增速下滑风险。
中国太保：经济复苏低于预期，可能影响寿险业务增长。

总结

本报告展示了2013年一季度多家上市公司及行业的财务表现和未来展望。部分公司如天士力、保利地产、中国太保等表现较好，而厦工股份、郑煤机等则面临较大压力。行业方面，传媒、电子元器件等表现强劲，房地产、食品饮料等则相对低迷。政策方面，国务院推进职能转变，央行研究债市内控，两岸服务贸易协议达成，对市场有积极影响。总体来看，市场整体呈现回暖迹象，但部分行业和公司仍需关注其增长潜力和潜在风险。

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