20241127-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_284kb

东海研究所晨会观点汇总：2024年11月27日

宏观与风险偏好：
美国总统特朗普宣布拟对加拿大、墨西哥和中国加征关税，叠加美联储倾向于渐进式降息，导致美债收益率和美元指数短期内反弹，全球风险偏好降温。黎以地区确认停火，拜登承诺推动加沙停火，全球避险情绪短期显著好转。中国10月经济指标表现回暖，但叠加关税预期、人民币贬值及情绪降温，国内风险偏好继续下降。资产建议： 股指短期谨慎观望，国债谨慎做多；商品多数板块建议谨慎观望或区间操作，仅部分黑色金属短期谨慎做多。

黑色金属板块： 钢材现货期现市场继续弱势震荡，基本面显示需求持续走软，钢厂产量再度回升。钢厂冬储政策陆续发布，市场博弈加剧。铁矿石现货期货延续小幅反弹，虽整体需求靠前，但供应端发货量近期有所增加，部分港口资源紧张导致价差收窄，价格跟随钢材及宏观预期波动。短期市场以震荡思路对待。

有色金属板块：

• 铜： 关注美国核心PCE数据对美元和铜价影响。供应端矿端短缺缓解，但冶炼端检修增多，进口策略灵活。需求端精铜杆开工回暖，但补库有限，供需格局震荡。预计中期维持区间震荡。
• 锡： 缅甸复产无进展，云南、江西炼厂开工正常但原料紧张。印尼供应充足，进口锡流入。下游需求表现出韧性但有季节性回落可能。矿紧张局面未解，供需矛盾不突出，预计维持震荡，警惕强支撑后反弹。
• 碳酸锂： 上游供应受价格支撑略有回升，下游电池需求强劲，库存仍在去化过程中。海外矿山供应扰动推高价格后，基本面对持续上行构成压力，预计维持震荡。
• 镍/不锈钢： 基本面供需过剩，现价已反映悲观预期，底部震荡。关注中央经济工作会议信号。
• 工业硅： 多晶硅产量大幅下滑导致需求下降，供应端开工率不高，库存高企，预计维持低位震荡。
• 铝： 电解铝社会库存低位运行，成本支撑依旧。氧化铝价格偏强，铝价维持震荡。
• 锌： 国内供应偏紧，港口库存下降，进口窗口有效。终端消费略有改善，锌价短期偏强震荡。

能源化工板块：

• 甲醇： 市场稳定，内外价差 slight cross-border spread 主导定价。国内供应充足，市场预期边际改善及投机情绪存在。短期价格偏弱，长期看05合约或偏强。
• LLDPE： PE市场价格触底反弹小幅波动。进口窗口依旧打开，供应端多数时间检修，库存在去库通道，期现贴水相对合理，维持近强远弱格局。
• PP (聚丙烯)： PP价格窄幅整理。两油库存较低，新增产能释放、下游进入淡季是压制因素；产业库存偏低也为行情提供支撑，基本面矛盾暂时不大，短期价格偏弱。