20250529-东海期货-研究所晨会观点精萃_8页_284kb

全球宏观与市场动态：美联储明确警告滞胀风险，全球风险偏好小幅降温。海外方面，美联储会议纪要显示通胀和失业率上升风险增加，美元指数反弹，贵金属（黄金）短期高位震荡，操作建议谨慎观望。美国与欧盟贸易谈判进展加快，关税风险降低，短期提振国内风险偏好。国内4月内需放缓但工业生产与出口超预期，经济增长稳定，央行降息进一步宽松，短期利好股市。股指短期震荡，操作建议谨慎做多；国债短期高位震荡，观望为主。

黑色金属：钢材期现货价格跌幅扩大，需求回落，库存向上传导。铁矿石价格延续下跌趋势，港口库存持续去化，短期建议偏空对待。硅锰/硅铁现货价格持平，原料端兰炭价格弱势，下游采购情绪不佳，市场维持区间震荡。硅锰、硅铁行业仍处亏损状态，开工率小幅回升，但库存压力仍存。

能源化工：油价受美国对俄制裁考虑、伊朗核设施潜在袭击及OPEC产量决策影响，短期波动放大。沥青价格区间偏弱震荡，基差下行，库存去化停滞；PX维持偏强震荡，但PTA检修减少、聚酯下游减产或致后期需求承压；乙二醇受国内外供应收缩支撑，港口库存下降，但需求减少对冲供应减量，短期维持震荡；短纤价格走弱，终端订单恢复不及预期，库存去化需关注纱厂开工续；甲醇市场暂稳，但进口到港增加及新产能释放预期带来中长期压力；PP及LLDPE价格承压，库存下降叠加检修集中，短期震荡偏弱。

有色金属：美元走强压制铜价，铜精矿现货TC下滑，印尼冶炼厂复产增加供给，短期震荡，中期或现做空机会。铝维持去库趋势，短期需求超预期但增速不可持续，抢出口暂缓回落幅度，短期无实质利空，阻力位20500-20600元/吨。锡市场原料缺口持续，冶炼厂开工率低位，进口窗口开放或致需求替代，短期承压。

农产品：巴西DDGS进口获批可能替代部分美国渠道，玉米下游需求或受冲击。美豆因有利降雨及巴西产量预期稳定，缺乏持续上涨驱动；豆粕成交下滑，开机率下降，缺乏上涨支撑。豆油库存上升，终端消费疲弱；菜油库存高位，但菜籽库存低位支撑价格。生猪市场端午节前后供应调整，但消费淡季叠加检疫政策，现货承压，期货或现高基差回归补涨行情。