20230825-开源证券-我爱我家-000560.SZ-公司信息更新报告_上半年业绩平稳复苏_持续构建核心竞争壁垒_4页_876kb

我爱我家（000560SZ）2023年上半年业绩分析与展望

投资评级： 买入（维持）
日期： 2023/08/25

业绩概况

• 2023年上半年营收626亿元，同比增长30%。
• 归母净利润亏损0.5亿元，较2022年同期减亏34亿元。

核心业务表现

1. 经纪业务：
   • 营收235亿元，同比增长341%。
   • 毛利率22.5%，同比提升26个百分点。
2. 相寓租赁业务：
   • 在管房源规模262万套，同比增长31%。
   • 营收283亿元，毛利率约11.1%，同比提升3.3个百分点。
3. 新房业务：
   • 实施“控规模、保质量”策略，收入同比下降8.4%。

战略举措

• 数字化转型：
  • 加强自有流量平台建设，APP、PC端及小程序MAU分别增长7%、21%、8%。
  • 与第四范式合作，构建“房产经纪大模型”，提升运营效率。
• 成本优化：
  • 销售费用同比下降39%，至37亿元。
  • 缩减非核心城市加盟业务，聚焦核心市场。

财务改善

• 毛利率提升至10.9%，同比增加2.7个百分点。
• 净利率-0.8%，同比改善0.61个百分点。

估值与评级

• 预测2023-2025年归母净利润分别为13亿、22亿、33亿元。
• 当前PE估值49.7倍，2025年PE为20.1倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 房地产销售不及预期。
• 相寓业务扩张速度放缓。

分析师观点强调公司业绩复苏、数字化转型和核心竞争壁垒的构建，维持“买入”评级，但需关注行业波动风险。