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我爱我家（000560.SZ）数字化投入初显成效，加盟模式持续发力

核心内容

我爱我家是一家全产业链房产服务商，涵盖经纪、资管及新房代销业务。公司积极应对房地产行业下行趋势，通过数字化转型和加盟模式扩张，推动业务复苏，维持“买入”投资评级。

主要观点

• 业务布局：公司以经纪业务为核心，同时拓展资产管理及新房代销业务，形成多元化发展结构。
• 业绩表现：2020年公司营业收入同比减少14.6%，归母净利润同比减少62.3%。2021年一季度业绩显著回升，营收和归母净利润分别同比增长129.8%和205.3%。
• 加盟模式：公司持续发力加盟业务，2020年已拓展至15个城市，签约门店超1300家，计划2021年扩展至29个城市，签约门店达2100家。
• 数字化投入：公司官网2020年活跃用户达1.28亿，同比增长24.3%，带来294万条商机，促成9.63万单成交，佣金贡献占比达24.6%。自有流量持续增长，2020年月均MAU达1067万，一季度提升至1638万。
• 盈利预测：公司下调了2021-2022年的盈利预测，新增2023年预测，预计2021-2023年归母净利润分别为5.9亿元、6.8亿元、7.9亿元，EPS分别为0.25元、0.29元、0.34元，当前PE分别为15.1倍、13.1倍、11.2倍。
• 财务健康：公司资产负债率保持在48%左右，流动比率和速动比率稳定，资产结构合理，具备较强的偿债能力。

关键信息

财务数据概览

业务发展

• 经纪业务：2020年二手房业务收入52.41亿元，同比下降8.36%；买卖成交单量约9.1万单，基本持平。直营门店同比增长2.4%，加盟门店拓展至15个城市，超1300家。
• 新房业务：2020年收入17.18亿元，月均可售项目接近2200个，同比增长9.4%。
• 资产管理：全年收入占比17.1%，收入增速为-12.5%。

风险提示

• 行业销售规模大幅下滑
• 按揭贷款利率大幅上行
• 房地产政策收紧

总结

我爱我家作为一家全产业链房产服务商，在2020年受到疫情和行业环境影响，业绩出现下滑。然而，2021年一季度表现强劲，营收和归母净利润分别大幅增长。公司通过持续的加盟模式扩展和数字化投入，逐步改善经营状况，提升自有流量和客户转化率。尽管短期面临一定挑战，但其业务结构和财务指标显示公司基本面稳健，未来增长潜力较大，维持“买入”评级。