20250826-国金证券-我爱我家-000560.SZ-盈利有所改善_存量业务稳定增长_4页_927kb

公司2025年上半年业绩简要分析

业绩数据

• 营收：56.6亿元，同比下降2.7%
• 归母净利润：0.38亿元，同比增长30.8%
• 扣非归母净利润：0.50亿元，同比增长213.9%

经营分析

• 营收下滑原因：主要由资产管理新 tropotites "相寓优选" 推出，采用“净额法”确认收入导致。
• 盈利增长驱动：① 房地产政策放松，二手房买卖业务核心城市（如北京、上海、杭州）复苏；② 严格控制费用，管理费用同比下降18.92%。

各业务情况

1. 经纪业务：

   • 收入20.32亿元，增长13.57%；毛利率22.82%，提升0.13个百分点。
   • 实现GTV约1108亿元，增长10.5%，核心城市建设持续推进，上海地区市占率三年持续提升。

2. 资产管理业务：

   • 收入27.0亿元，下降17.4%；GTV约86.2亿元，增长0.2%。
   • 在管房源规模达31.9万套，同比提升约9%，平均出房天数缩短至8.8天，出租率达95.2%，经营数据稳中向好。

3. 新房业务：

   • 收入4.69亿元，增长24.3%；GTV增长32.6%。
   • 毛利率约为13.4%，提升0.06个百分点，尽管宏观经济承压，但仍未受太大影响。

盈利预测与估值

• 2025-2027年归母净利润预计分别为1.5亿、1.99亿、2.5亿元，同比增速分别为103.9%、33.1%、25.9%。
• 当前股价对应PE为49.9、37.5、29.8倍，维持“增持”评级。

风险提示

包括宏观经济承压、房地产市场恢复不及预期、大股东股份质押风险等。