20220722-国信证券-珀莱雅-603605.SH-业绩逆势稳健增长_渠道及产品共驱健康发展_5页_422kb

珀莱雅 (603605.SH) 总结

核心内容

珀莱雅（603605.SH）在2022年第二季度实现了逆势增长，公司发布的主要经营数据公告显示，预计实现营业总收入为12.7亿元到13.7亿元，同比增长25%到35%；归属于上市公司股东的净利润为1.3亿元到1.4亿元，同比增长15%到22%。尽管受到疫情反复和电商物流、采购供应链等不利因素影响，公司仍表现优于行业整体下滑趋势。

主要观点

• 业绩增长稳健：公司二季度业绩增长显著，主要得益于线上渠道的优异表现和大单品策略的成功实施。
• 渠道布局成效显著：在618大促期间，珀莱雅主品牌成为美妆类目中国货销售第一，彩妆品牌彩棠在抖音彩妆分类销售额位列第六。
• 产品策略持续优化：自2020年起，公司开始打造大单品系列，截至2021年底，大单品收入占比超过25%。公司通过大单品策略拉开了品牌价格带，增强了消费者吸引力，同时在多个类目中实现布局，推动整体销售增长。
• 新品驱动增长：2022年7月，公司推出美白系列大单品，有望在下半年继续驱动收入增长。
• 股权激励提升管理效能：近期推出的股权激励方案有助于公司建立长效激励机制，吸引和留住优秀人才，确保发展战略的顺利实施。
• 投资评级维持：分析师维持“买入”评级，并预测公司2022-2024年归母净利润分别为7.3/9.0/10.9亿元，对应估值分别为63/52/43倍。

关键信息

财务预测与估值

可比公司对比

风险提示

• 疫情反复可能对线下渠道及整体业务造成不利影响。
• 电商增速可能不及预期，影响线上销售表现。
• 新品推进可能面临市场接受度或推广效果不及预期的风险。

总结

珀莱雅在2022年第二季度实现了显著的业绩增长，显示出公司在逆境中的强大韧性。线上渠道表现突出，主品牌和彩妆品牌均取得优异成绩。公司持续优化产品策略，大单品矩阵推动销售增长，同时通过股权激励提升管理效率。分析师维持“买入”评级，认为公司未来业绩有望稳步增长，品牌力持续提升。